20220730-西南证券-iPhone连续两季度逆市增长_新机发布值得期待_3页_663kb

报告摘要

苹果公司于2022年第三财季（即2022自然年二季度）发布了其财报，整体表现呈现收入增长与利润下滑的态势。尽管面临消费电子市场整体疲软、供应限制及汇率波动等挑战，iPhone业务仍表现出色，成为唯一实现连续两季度正向增长的智能手机厂商。

iPhone逆势增长：FY22Q3 iPhone销售收入为406.7亿美元，同比增长2.8%。出货量达4460万部，安卓品牌用户更换为iPhone的用户数创历史新高。
整体营收与利润表现：公司FY22Q3总营收为829.6亿美元，同比增长1.9%；净利润为194.4亿美元，同比下滑10.6%。
产品线收入变化：
- Mac：收入73.8亿美元，同比下滑10.4%。
- iPad：收入72.2亿美元，同比下滑2%。
- 可穿戴、家庭及其他产品：收入80.8亿美元，同比下滑7.9%。
软件服务业务强劲：软件和服务业务收入达到196亿美元，同比增长12.1%，创下历史第三高纪录。付费订阅用户超过8.6亿，同比增长1.6亿。
毛利率波动：整体毛利率为43.3%，同比基本持平，但环比下降40个基点。硬件产品毛利率为34.5%，环比下降190个基点；服务毛利率为71.5%，环比下降110个基点。
研发投入增加：二季度研发支出为68亿美元，同比增长18.9%，占收入比例为8.2%，同比上升1.2个百分点。
未来看点：
- 智能手机市场进入高渗透率阶段，但苹果仍占据高端市场份额，iPhone出货量持续增长。
- 下半年消费电子销售旺季即将到来，iPhone新机发布有望拉动销售。
- 新型终端MR设备的发布可能引领消费电子市场新一轮创新周期。

公司评级：
- 买入：未来6个月内，个股相对恒生指数涨幅在20%以上。
- 持有：未来6个月内，个股相对恒生指数涨幅介于10%与20%之间。
- 中性：未来6个月内，个股相对恒生指数涨幅介于-10%与10%之间。
- 回避：未来6个月内，个股相对恒生指数涨幅介于-20%与-10%之间。
- 卖出：未来6个月内，个股相对恒生指数涨幅在-20%以下。
行业评级：
- 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于恒生指数5%以上。
- 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于恒生指数-5%与5%之间。
- 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于恒生指数-5%以下。