20220303-天风期货-尿素周报_农时不可误_尿素难转弱_54页_7mb

尿素周报总结（2022.3.3）

核心内容

本报告分析了尿素市场在2022年3月3日的行情，综合了价格、政策、库存、成本利润、出口需求及期货市场等多方面因素，认为尿素市场整体偏多，但需警惕政策风险。

主要观点

• 尿素价格偏强运行：尿素现货价格维持高位，受用肥旺季及煤炭价格支撑，但高价格抑制了基层农资商和农民的采购意愿。
• 政策偏空：尿素价格持续上涨，可能触发调控政策，尤其是煤价上涨可能带来政策压制风险。三月份第一批淡储尿素有望释放，对市场有支撑作用。
• 现货市场：尿素现货价格坚挺，部分地区出厂价上调，但贸易商抛货意愿增强，工厂收单压力上升。
• 出口需求：尿素出口政策放开可能性小，但硫酸铵出口增加客观上增加了尿素需求。
• 产量与开工率：受天然气限气和冬奥会限产影响，尿素开工率有所下降，但随着政策支持和部分企业重启，开工率有望回升。
• 成本与利润：尿素生产利润较好，气制尿素利润近期有所上升，主要由于天然气价格未大幅上涨，而煤价上涨支撑了成本。
• 期货市场：尿素期货价格受煤价影响较大，基差较大，期限呈现back结构，预计5-9月差或继续上行，但操作难度较大。

关键信息

价格走势

• 现货价格：河北地区小颗粒尿素出厂报价2650-2660元/吨，河南地区中小颗粒出厂报价2580-2640元/吨。
• 国际价格：国际市场尿素价格受俄乌冲突影响回升，但仍明显高于国内。
• 期货价格：尿素期货价格近期波动较大，受煤价影响显著，基差较大，期货合约呈现back结构。

产量与开工率

• 产量：1-2月尿素产量偏高，但近期因天然气限气和冬奥会限产，产量有所下降。
• 开工率：山西、山东等主产区开工率因限产而走低，但后续有望回升。

库存情况

• 港口库存：尿素港口总库存处于历史低位，仅少量车用尿素出口。
• 企业库存：尿素企业仓单处于季节性低位，近期有所回升。

成本与利润

• 成本结构：气制尿素成本相对较低，利润优于煤制尿素。
• 利润情况：尿素生产利润偏好，但复合肥利润较窄。

需求分析

• 用肥旺季：三月为用肥旺季，刚需支撑下，尿素需求增加。
• 复合肥需求：复合肥开工率上升，但部分区域阶段性收尾，成交放缓。
• 三聚氰胺需求：三聚氰胺开工率有所下降，但高利润支撑下仍维持高位，部分企业开始涨价。

期货与基差

• 基差：尿素期货基差较大，5月和9月合约基差分别为正值，显示现货价格高于期货价格。
• 期货走势：预计尿素主力合约或将震荡上行，冲击前期高点2700元/吨，但需关注政策面风险。

附注

• 交割区域扩展：郑商所新增江苏、湖北为尿素期货交割区域，以增强市场服务范围。
• 法律声明：本报告由天风期货股份有限公司发布，未经授权不得更改或传播。信息仅供参考，不构成投资建议。

图表概述

• 尿素现货价格：河北、河南、山东等地价格上调，现货市场氛围好转。
• 尿素产量：西南地区产量受天然气限气影响下降，其他地区产量维持高位。
• 成本利润：气制尿素利润优于煤制尿素，三聚氰胺市场有所好转。
• 期货价差与持仓：尿素期货价格受煤价影响，基差较大，5-9月差或继续上行。

总结

尿素市场在2022年3月初整体偏多，受用肥旺季、煤炭价格支撑及化肥保供政策影响，价格表现坚挺。然而，高企的价格可能触发调控政策，且出口政策宽松可能性较低，需关注政策风险。尿素产量因天然气限气和冬奥会限产有所下降，但后续开工率有望回升。期货市场方面，尿素价格受煤价影响显著，基差较大，5-9月差或继续上行，但操作难度较大。整体来看，尿素市场在政策、成本、需求等多重因素影响下，预计震荡上行，但需警惕政策调控带来的不确定性。