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原油带动商品指数&黑色共振大幅上涨「20250117」

1. 行情回顾

螺纹钢价格： 周五白天收盘，螺纹2505合约报3372元/吨，上涨170元。杭州螺纹现货价格3380元/吨，上涨80元。
产量与需求： 当周螺纹钢产量环比降612万吨至19329万吨，需求环比降490万吨至18515万吨，均同比下降超14%。
库存： 累库3周，总库存环比增814万吨至42599万吨。钢厂盈利率环比降0.43%，同比增2.38%。

2. 行情展望

宏观面： 原油因美国对俄罗斯制裁大幅上涨，带动商品指数反弹。央行强调人民币汇率稳定，M2增长7.3%，预计政策将优化。
产业面： 成材短期累库压力不大，原料供应预期下降，黑色板块偏多逻辑。铁水产量小幅回升，但焦煤焦炭价格止跌。
技术面： 螺纹2505周线处于60日均线下方，偏空；但短空，预计运行区间3300-3460。

3. 期现市场

• 期现价差： 螺纹钢期现月差-28，环比收窄2点；持仓量环比降1万手。
• 库存： 期货库存环比降7712吨至87659吨，热卷螺纹现货价差环比扩40元。
• 区域价格： 杭州现货价格周涨80元，基差环比降90点至8元。

4. 基本面及期权策略

• 供应： 铁水产量环比增0.11万吨，部分高炉计划节后复产，供需矛盾短期缓和。
• 地产数据： 房地产投资降幅扩大，基建投资回升，商品房成交面积大幅下降。
• 期权建议： 建议买入3300附近看涨期权，卖出3450-3500看涨期权，对冲区间风险。

5. 风险提示

需关注特朗普关税政策及全球原油供应变化，短期成本支撑较强，中长期原料供应下降预期是关键变量。