20250318-东海证券-新能源电力行业周报_抢装带动中下游量价修复_国内海风有望高景气发展_15页_1mb

行业周报总结

核心内容概述

本周（2025/03/10-2025/03/14），新能源电力行业整体呈现回暖趋势，光伏和风电板块分别上涨1.15%和2.83%，其中风电板块跑赢沪深300指数。国内海风项目进入高景气发展期，同时海外海风项目需求持续增长，带动行业整体向好。行业自律配额调整对价格形成支撑，核心零部件企业面临短期业绩承压，但随着市场需求的回暖，有望迎来业绩改善。

主要观点

光伏板块

• 市场表现：光伏设备板块上涨1.15%，跑输沪深300指数0.44个百分点。
• 价格走势：
  • 硅料：价格维稳，头部企业报价提升但实际成交价格未变，产量略有上升。
  • 硅片：市场需求上升，库存处于低位，价格维稳，Q2排产有望大幅提升。
  • 电池片：Topcon电池排产显著增长，部分型号出现短缺，价格上升。
  • 组件：抢装带动分布式市场拉货，价格上升，海外库存下降也推动价格微涨。
• 建议关注：
  • 福莱特：受益于规模优势、自供石英砂及海外产能布局，成本优势显著，现金流改善，龙头地位稳固。

风电板块

• 市场表现：风电设备板块上涨2.83%，跑赢沪深300指数1.24个百分点。
• 价格走势：
  • 大宗商品：环氧树脂、中厚板、螺纹钢、聚氯乙烯、铜、铝价格整体小幅波动。
  • 陆上风电：中标价格回暖，从1200元/kW回升至1600元/kW，整机厂商协同抵制低价竞争。
• 行业动态：
  • 陆上风电：2025年一季度陆上风电机组招标约802.5MW，开标约1672.5MW，需求旺盛。
  • 海上风电：国内多个省份如江苏、广东、辽宁、山东、福建等启动或推进海风项目建设，预计2025年海风装机量有望达15GW。
• 建议关注：
  • 大金重工：海工设备龙头，欧洲反倾销税最低，海外市场稳定，有望扩大全球市场份额。
  • 东方电缆：海缆领先企业，技术先进，中标多个海风项目，拟投资20亿元建设深远海输电装备项目，进一步巩固领先地位。

关键信息

光伏产业链价格情况

• 硅料：价格稳定，头部企业报价提升，但实际成交未变。
• 硅片：库存处于低位，价格维稳，Q2排产有望大幅提升。
• 电池片：Topcon电池排产环比提升36.04%，部分型号短缺，价格上升。
• 组件：三月排产预计52GW，环比上升24%，海外价格微涨。

风电产业链价格情况

• 大宗商品：环氧树脂、中厚板、螺纹钢、聚氯乙烯、铜、铝价格波动较小，部分价格震荡回升。
• 陆上风电：中标价格回暖，从1200元/kW回升至1600元/kW，需求持续增长。
• 海风项目：国内多个省份推进海风项目建设，海外需求强劲，国内海工产品出口机遇增加。

业绩与市场表现

• 光伏板块：福莱特、帝科股份、海优新材等企业表现突出。
• 风电板块：明阳智能、大金重工、东方电缆等企业表现良好，部分核心零部件企业业绩承压。

风险提示

1. 全球宏观经济波动：可能对新能源需求端造成不利影响。
2. 上游原材料价格波动：可能对下游企业盈利能力产生较大影响。
3. 风光装机不及预期：若全球风光装机量低于预期，将影响相关企业盈利。

评级说明

• 市场指数评级：看多、看平、看空。
• 行业指数评级：超配、标配、低配。
• 公司股票评级：买入、增持、中性、减持、卖出。

总结

本周新能源电力行业整体表现良好，光伏和风电板块分别上涨1.15%和2.83%。光伏板块因抢装带动中下游量价修复，组件价格上升，硅片库存下降，预计Q2排产提升。风电板块因陆上项目中标价格回暖，海风项目持续推进，市场需求增长，行业有望出现淡季不淡。建议关注福莱特、大金重工和东方电缆等具备龙头优势和成长潜力的企业。同时，需关注宏观经济波动、原材料价格变化及装机量不及预期等风险因素。