20250305-国泰期货-国债期货_关注本周两会召开政策落地_预期扰动区间震荡行情延续_3页_583kb

国债期货市场分析总结（2025年03月05日）

核心内容

本周国债期货市场整体呈现震荡下行趋势，受政策预期扰动影响，各期限合约均出现不同程度的下跌。市场对即将召开的两会政策落地存在一定的观望情绪，导致短期走势偏弱。同时，资金面的变化和收益率曲线的调整也对市场情绪产生影响。

市场表现

国债期货收盘情况

• 2年期（TS2506）：收盘价102.606，下跌0.068，振幅0.121，成交34109手，持仓85615手。
• 5年期（TF2506）：收盘价105.935，下跌0.095，振幅0.241，成交53640手，持仓136253手。
• 10年期（T2506）：收盘价108.400，下跌0.060，振幅0.304，成交81733手，持仓162185手。
• 30年期（TL2506）：收盘价118.62，下跌0.030，振幅0.598，成交99882手，持仓100055手。

国债收益率曲线变动

• 国债收益率曲线整体上行，2Y、5Y、10Y和30Y期中债收益率分别上行1.60BP、0.49BP、0.73BP和1.00BP，至1.39%、1.56%、1.71%和1.90%。
• 信用债收益率曲线整体下移，AAA评级的中短期票据收益率6M、1Y、3Y和5Y期分别下移4.22BP、2.00BP、2.58BP和0.09BP，至2.08%、2.06%、2.06%和2.12%。

资金市场动态

• 隔夜shibor：报1.6860%，下跌13.00个基点。
• 7天shibor：报1.7180%，下跌9.40个基点。
• 14天shibor：报1.8240%，下跌7.70个基点。
• 1月shibor：报1.8920%，上涨0.90个基点。
• 3月shibor：报1.9625%，上涨1.65个基点。
• R007：约1.7868%。

质押式回购市场

• 银行间质押式回购市场共成交18亿元，减少3.24%。
• 隔夜回购利率上涨3bp至1.35%。
• 7天回购利率下跌17bp至1.68%。
• 14天和1个月回购利率分别下跌5bp至1.85%。

主要观点

1. 政策预期扰动：两会召开前，市场对政策落地的不确定性导致国债期货走势偏弱，预期扰动使得震荡行情延续。
2. 资金面变化：shibor整体下行，表明市场流动性有所改善，但短期波动较大，可能影响市场情绪。
3. 收益率曲线调整：国债收益率曲线小幅上行，信用债收益率曲线下移，显示市场对信用资产的偏好有所增强。
4. 机构持仓变化：私募净多头持仓减少，外资和理财子净多头持仓增加，表明外资和理财子对市场信心较强。

关键信息

• 趋势强度：当前国债期货趋势强度为0，表明市场处于中性状态，无明显趋势。
• 策略表现：无杠杆下，策略近20日累加收益为-0.61%，近60日为0.35%，近120日为1.00%，近240日为2.22%。
• IRR走势：各期限国债活跃CTD券IRR分别为2.01%（2年期）、2.22%（5年期）、1.91%（10年期）、1.32%（30年期），显示市场对不同期限国债的收益率预期存在差异。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告仅作参考，不构成具体投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力进行投资决策，并自行承担投资风险。

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