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黑色板块周度总结（2024年8月25日）

核心内容概览

本期黑色板块整体呈现震荡上行趋势，但终端需求仍偏疲软，市场情绪受政策利好支撑，短期盘面偏强。然而，由于政策传导不畅、旺季需求兑现不及预期，中长线仍建议观望，等待逢高布空机会。各品种表现分化，需关注表需变化、库存走势及政策落地情况。

主要观点与关键信息

1. 螺纹钢

• 盘面走势：本周震荡回升，10合约持仓高位。
• 产量与库存：电炉产量受高温限电影响，回升受限；钢厂库存处于低位，但表需疲软。
• 需求预期：高温缓解后产量或回升，终端开工有望好转，验证需求的时点即将到来。
• 建议：若盘面继续拉升，可尝试建空单，等待旺季需求证伪。

2. 热卷

• 盘面走势：跟随螺纹偏强震荡。
• 产量与库存：产量维持低位，降库连续几周下降；社库+厂库维持窄幅波动。
• 需求表现：汽车板块表现较好，但家电、机械等受地产低迷影响明显。
• 建议：短期需求未明显改善，建议观望，关注终端补库持续性。

3. 双焦（焦炭、焦煤）

• 焦炭：
  • 现货涨跌僵持，总库存累积。
  • 需求端主动补库延续，但焦企复产快，不再降库。
  • 旺季需求兑现情况将决定后续走势。
• 焦煤：
  • 短期受成材端利好及疫情担忧影响，震荡上行。
  • 需求端焦企小幅提产，中间环节采购一般，竞拍流拍率存在。
  • 政策支持蒙煤通关，铁水平衡点或上抬至230-235。
• 建议：双焦建议观望，等待旺季需求证伪及主产地疫情消退后逢高布空。

4. 铁矿石

• 盘面走势：触底反弹，周线收回至8月以来上沿。
• 供需情况：
  • 供应端：全球发运量降至低位，到港量小幅回升。
  • 需求端：铁水快速恢复，钢厂库存处于绝对低位。
• 政策影响：LPR下调、专项借款支持保交楼等政策提振市场信心。
• 建议：中期仍认为旺季不旺，建议等待旺季证伪后逢高布空。

5. 玻璃

• 盘面走势：低位震荡，受产销低迷压制。
• 库存与需求：玻璃厂库再度累库，日度产销持续走弱。
• 政策影响：保交楼政策落地缓慢，实际需求尚未释放。
• 建议：短期建议观望，关注日度产销数据，若持续低迷则盘面震荡下行。

6. 纯碱

• 盘面走势：震荡上行，西南及华东限电影响产量。
• 库存与需求：厂库开始去库，部分厂家订单较好封单停售。
• 风险提示：限电解除后产量恢复，纯碱可能重回供需平衡。
• 建议：短期震荡为主，关注玻璃走势及光伏投产情况。

7. 动力煤

• 盘面走势：短期价格小幅上移，但整体走势区间震荡。
• 供需情况：
  • 供给端：高温缓解，但强降水影响产地产销；疫情收缩供给。
  • 需求端：下游采购意愿随日耗下行转弱。
• 库存变化：港口库存止跌企稳，沿海日耗高位回落。
• 建议：短期关注疫情及九月非电需求复苏情况，建议观望。

总体建议

• 短期策略：黑色板块整体偏强震荡，但需警惕旺季需求不及预期，建议观望。
• 中长线策略：地产数据疲软，新开工与销售均不佳，旺季不旺概率较高，建议等待政策与需求证伪后逢高布空。
• 关注重点：
  • 各品种表观需求变化；
  • 旺季需求兑现情况；
  • 主产地疫情及政策落地进度；
  • 铁水与电炉产量变动；
  • 玻璃与纯碱的产销数据及库存变化。

附图说明（关键指标）

• 螺纹产量、热卷产量、螺纹社库+厂库、热卷社库+厂库、焦炭总库存、钢联焦煤库存加权加总、玻璃厂库、钢化炉、纯碱厂库等数据图均反映当前市场供需与库存状况。

审核人：李强
机构名称：新湖期货股份有限公司
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