保健品行业专题报告_新动向_新成长_32页_2mb

保健品行业专题报告总结

核心内容

保健品行业持续扩容，呈现长青市场与新消费市场双轮驱动的发展格局。2024年中国营养健康食品零售规模达2602亿元，2019-2024年CAGR为6.3%。人均消费金额仅为美国、韩国、澳大利亚、日本的14%、21%、25%、29%，具备较大提升空间。随着全人群渗透、年轻化、下沉化趋势明显，以及消费场景的拓展，保健品行业迎来新的增长机遇。

主要观点

1. 市场双轮驱动：长青市场由头部品牌主导，需求稳定；新消费市场则由新兴品牌推动，呈现快速成长态势。
2. 渠道变革与品类迭代：保健品销售渠道经历了从直销、药房到电商的多轮切换，电商特别是内容电商和私域电商成为重要增长渠道。
3. 代工环节集中度提升：随着品牌商对代工企业生产及服务能力要求提高，代工行业有望进一步向头部企业集中。
4. 品牌商积极调整策略：品牌商通过布局新兴品类、新渠道和提升品牌运营能力，以适应市场变化并获取增长红利。

关键信息

市场规模与趋势

• 2024年中国保健品市场规模达2602亿元，CAGR为6.3%。
• 2024年人均消费金额为26美元，远低于发达国家水平。
• 保健品消费呈现日常化、悦己化趋势，24-40岁消费群体占比上升。

渠道变迁

• 2023年电商渠道占比达48.02%，成为主要销售渠道。
• 抖音电商2022-2024年保健品销售额增速分别为227.47%、87.11%、52.54%。
• 跨境电商持续增长，2024年进口总额达77.5亿美元，同比增长15.1%。
• 私域电商具备高复购率与强信任机制，2023年交易规模达5.8万亿元。

代工与品牌商发展

• 2024年中国代工规模约34亿美元，预计2027年达40亿美元，CAGR为5.0%。
• 仙乐健康、百合股份代工业务市占率分别为7%和3%，具备较强研发与生产能力。
• 品牌商如H&H国际控股、汤臣倍健积极调整产品与渠道策略，以应对市场变化。

投资建议

• 优选头部代工企业：如仙乐健康、百合股份，具备强研发创新、多剂型生产及国内外布局优势。
• 关注新兴品牌与渠道：如诺特兰德、五个女博士等新兴品牌，以及抖音、小红书等兴趣电商渠道。
• 品牌商布局高景气赛道：如H&H国际控股布局Swisse品牌及宠物营养，汤臣倍健布局线上及跨境渠道。

风险提示

• 市场竞争加剧：行业集中度较低，市场竞争可能影响企业经营状况。
• 食品安全风险：保健品种类繁多，监管严格，食品安全问题可能影响行业需求与品牌认知。
• 原材料成本上涨：保健品原料种类丰富，成本上涨可能影响企业盈利能力。

重点企业分析

仙乐健康

• 全球化产能布局，覆盖中国、欧洲、美国。
• 2024年国内区营收8.18亿元，同比增长-1.63%，但新消费客户订单增速高于收入增速。
• 剂型丰富，覆盖六大重点赛道，国际业务持续增长。

百合股份

• 多剂型柔性化生产，2020-2024年合同生产营收CAGR为11.46%。
• 蓝帽子数量领先，2024年累计获批400项保健食品备案凭证。
• 国际化布局加速，新西兰Ora工厂并表，境外营收同比增长39.88%。

H&H国际控股

• 三大业务齐发展，Swisse品牌优势延续，线上渠道增长强劲。
• 2024年婴幼儿配方奶粉业务重回增长通道，宠物营养板块持续拓展。
• 资产负债率较高，美国降息周期下有望缓解财务压力。

汤臣倍健

• 国内VDS标杆企业，布局全品类与多渠道。
• 线上及跨境渠道占比提升，从2019年的29%提升至2024年的37%。
• 产品与渠道策略调整，25Q2营收降幅收窄，有望逐步改善。

未来展望

保健品行业在政策规范、消费群体变化及渠道创新的推动下，有望持续成长。重点在于把握代工环节集中化趋势与品牌商的渠道与品类调整机会。同时，随着银发经济、青年养生及宠物健康需求的增加，行业增长动力将进一步增强。