20230526-华安期货-沪铜_铜价或延续下跌_关注底部支撑_10页_911kb

华安期货投研有色金属周度策略总结（2023/5/26）

市场概述

• 主要观点：铜价或延续下跌。
• 影响因素：美国经济衰退、国内需求修复验证、供需基本面支撑边际走弱。

分析内容

📉 海外因素：

• 美国5月服务业PMI初值升至13个月高点，但制造业PMI下降至三个月低点，显示经济分化。
• 市场预期调整，此前认为美联储已停止降息。

📉 国内因素：

• 4月工业增加值同比增长5.6%，两年复合同比增长13%，显示内需改善动能不足。
• 铜材开工率环比下降，地产类订单低迷，再生铜产量减少，理论利润下降。

📉 供需关系：

• 供给端：5月冶炼厂检修预期导致电解铜产量环比降17%，进口精矿减少。
• 需求端：实际消费量处于正常水平但低于去年同期，铜杆企业开工率回升但市场订单偏弱。
• 库存：社会库存去库，但预计进口铜清关增加致库存小幅增加。

📈 图表解读：

• 美国制造业相关数据图表；
• 中国4月经济数据图表；
• 供给端精矿加工费上升、产能利用率下降；
• 需求端消费量图表；
• 库存变化趋势图；
• 基差与月差走势。

📅 下周关注：

• 中国5月官方制造业PMI；
• 美国4月JOLTS职位空缺数据。

🛑 免责声明：
指出报告部分基于公开信息，不构成投资建议。

联系方式：电话 0551-62839067

重要提示：信息来源于已公开可获得资料，不构成个人投资建议.