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锡市场周度分析总结（2024年7月7日）

一、本周走势回顾

本周锡价整体呈现震荡偏强的态势，锡价回升至 27.9万元/吨，周度涨幅为 1.4%。沪锡主力合约本周收盘价为 275,340元/吨，周涨幅 0.36%，而伦锡3M电子盘则上涨 2.65%。从期货市场表现来看，沪锡主力合约的成交量和持仓量均有所下降，而伦锡则出现小幅上升。

二、核心观点与基本面分析

1. 宏观环境

• 当前大宗商品市场受海外经济数据走软影响，存在下跌风险，但整体仍处于“经济走疲、美元回落、利多商品”的逻辑中。
• 宏观因素对锡价的影响尚未显现，仍为主导方向。

2. 基本面支撑

• 锡价在有色板块中表现相对坚挺，基本面支撑偏强。
• 云南、广西等地冶炼厂陆续进入停产检修，显示未来生产趋紧。
• 缅甸锡矿复产预期迟迟未兑现，进一步加剧了原料供应紧张。

3. 库存与价差

• 本周社会库存为 16088吨，较上周小幅去库。
• 现货价格较期货主力合约价差为 560元/吨，显示市场对期货价格的支撑。
• 精炼锡进口盈亏为 -10,849元/吨，表明进口成本较高，对价格形成一定压力。

4. 跨期套利成本

• 买近月抛连一合约的跨期套利成本为 3,447.03元/吨，显示市场对近月合约的偏好。

三、关键信息与风险提示

1. 价格支撑与阻力

• 目前锡价下方支撑位为 26万元/吨，若回落至该水平，下游补库需求将对锡价形成支撑。
• 若宏观风险减弱，锡价有望继续上行。

2. 产业链价格变动

• 40%锡精矿（云南）价格为 259,000元/吨，较上周上涨 5,750元/吨。
• 60%锡精矿（广西）价格为 263,000元/吨，同样上涨 5,750元/吨。
• 63A焊锡条价格为 187,750元/吨，较上周上涨 4,000元/吨。
• 60A焊锡条价格为 179,750元/吨，上涨 3,500元/吨。

3. 期货市场表现

• 沪锡主力合约本周五成交 128,212吨，较上周五减少 6,898吨。
• 伦锡3M电子盘本周五成交 942吨，较上周五增加 191吨。
• 沪锡库存为 14,762吨，较上周增加 24吨。
• 伦锡库存为 4,570吨，较上周减少 200吨。
• 注销仓单比为 4.92%，较上周下降 1.52%。

4. 其他相关指标

• LME锡现货/三个月升贴水为 -15美元/吨，较上周五上涨 235美元/吨。
• 近月合约对连一合约价差为 78,800元/吨，较上周下降 3,230元/吨。
• 国内锡锭净进口为 -，显示市场对国内供应的依赖。

四、供需平衡与市场展望

• WBMS锡供需平衡表显示市场供需关系略有改善。
• 锡化合物价格整体保持稳定，其中氯化亚锡、硫酸亚锡、锡酸钠等价格较上周上涨 2500元/吨，二氧化锡上涨 2500元/吨，锡基轴承合金上涨 5000元/吨。
• 未来锡价走势仍需关注缅甸锡矿复产进度、国内冶炼厂检修情况以及宏观环境变化。

五、风险提示

• 宏观经济数据走弱可能对锡价形成拖累。
• 供应端持续紧张可能导致价格波动加剧。
• 下游需求疲软可能限制价格上行空间。

六、结论

综上所述，当前锡价在宏观逻辑和基本面支撑下呈现震荡偏强走势，短期价格重心有上移可能。但需警惕宏观风险释放对市场的冲击，同时关注缅甸锡矿复产预期和国内供应变化。在当前环境下，锡仍是有色板块中较为适合多配的品种。