20231222-国投安信期货-2024年鸡蛋年度策略_重心下移_好景不再_13页_1mb

国投安信期货2024年鸡蛋市场展望总结

报告概述

• 核心预测：2024年鸡蛋价格的主要驱动因素为供给和成本端变化，需求端影响相对有限。
• 市场现状：过去一年市场交易的核心主题是供应持续恢复和高利润维持。

一、供应端分析

1. 鸡苗补栏趋势

   • 2023年鸡苗销量持续同比增长（累计同比增加19%-24%），2024年4月在产蛋鸡存栏量仍将持续增长。
   • 到2024年上半年，蛋鸡存栏量将仿照过去六年的次高水平，供给压力逐渐显现。

2. 淘汰机制

   • 老鸡淘汰日龄年均为524天（较高水平），有望下调。
   • 若蛋价大幅跌破养殖成本线，将触发行业加速淘汰，导致补栏积极性下降。

二、成本端分析

1. 饲料原料趋势

   • 饲料成本过去几年处于历史高位（单斤鸡蛋饲料成本352元）。
   • 2024年玉米与豆粕价格有望下行（全球供需宽松、天气因素及政策利好），带动整体养殖成本下降。

2. 原料价格预期

   • 豆粕：南美产量预期增产，全球大豆价格中枢下移。
   • 玉米：国内产量增加及需求疲弱，价格承压下行。

三、需求端分析

1. 季节性与政策影响

   • 2023年消费趋势：不再有家庭囤货需求，餐饮、团体消费季节性波动显著。
   • 居民消费回归正常节奏，对鸡蛋需求的弹性和替代性关注增加。

2. 蛋白替代风险

   • 猪肉价格高企压力下降时，鸡蛋可能面临蛋白消费转移风险。
   • 2024年上半年猪价或持续下行，影响养殖板块成本，进而拉低蛋鸡需求预期。

四、2024年价格展望

• 上行不利因素：供应持续恢复、成本压力、需求出生弹性差。
• 下行关键点：若蛋价跌破养殖成本线，可能触发周期性反转观察窗口，需关注价差在成本线下持续运行力度。
• 总体预期：对2024年禽蛋价格持悲观态度，价格下行压力大，行业高利润格局被打破，或进入亏损区域。

五、风险提示

• 短期波动：供需错配、饲料价格剧烈波动。
• 中长期风险：全球农产品供应关系变化，国内需求恢复节奏。

撰写人：杨蕊霞
研究背景：拥有大豆、玉米及养殖板块研究经验，擅长趋势预测与策略布局。