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格林大华期货研究院：纯苯期货上市前瞻

摘要

纯苯期货已于2025年6月27日获证监会同意注册，在大连商品交易所上市交易，自2025年7月8日起开盘，支持夜盘交易，首批发货为BZ2603、2604、2505、2506各月合约。

纯苯行业背景

• 国内纯苯产能持续增长，截至2024年底，总产能增至2573万吨，2024年进口量达431.3万吨，预计2025年月均进口量仍保持在45万吨高位。
• 下游需求方面，苯乙烯和己内酰胺产能扩容已投产，复产将减轻纯苯供需紧张局面，带来阶段性基本面改善预期；7-8月，进口高企将限制去库速度。
• 中长期方面，纯苯受制于原油消费旺季结束及芳烃调油推广不足，基本面偏弱。

上市展望与操作建议

• 短期走势：期货上市初期，若定价在现货贴水小幅运行，可能呈现先扬后抑；若挂牌价格达6000元/吨以上，则预期下有约400-600点支撑空间；若苯乙烯和原油双双大跌，或推动纯苯下探。
• 价差策略：当前苯乙烯与纯苯现货价差波动于1000-2000元之间，若纯苯受进口利空影响，价差扩大至该区间上沿时，考虑做苯乙烯-纯苯价差套利。
• 建议：产业链企业应把握纯苯期货套期保值操作，优化库存管理，增强风险管理能力。

期货与期权合约要点

• 期货合约：交易代码BZ，1元/吨最小变动价位，涨跌停机制为4%（上市初期7%/挂牌14%），8%保证金，套保手续费减半。
• 期权合约：与大商所已上市合约同框架，50元/吨行权价格区间及0.5元/吨最小变动价位。启用于BZ2603-BZ2606期货作为标的。格林大华期货研究院专题报告