环保化工行业生态红线系列报告之二：大数据分析长江沿岸危废及农药产能分布20180831长江证券15页1mb

环保&化工：长江沿岸危废及农药产能分布与投资策略分析

核心内容概述

本报告通过大数据与GPS建模技术，分析了长江沿岸及全国范围内危险废物（危废）与农药产能的分布情况，并结合政策背景提出了相关投资策略。报告指出，长江沿岸危废与农药产能集中，面临较大的政策调控与环境治理压力，而具备环保治理能力的大中型龙头企业有望受益于行业出清带来的景气红利。

主要观点与关键信息

政策梳理

• 中央层面：习总书记提出“把修复长江生态摆在压倒性的位置”，生态环境部审议通过《长江保护修复攻坚战行动计划》，预计2020年前完成长江沿岸化工企业整治工作。
• 地方层面：
  • 湖北省：2020年底前完成长江沿江1公里范围内化工企业关改搬转，2025年底前完成1-15公里范围内化工企业整治。
  • 江西省：2018年底前依法取缔各类保护区内的化工企业，2020年底前清除长江沿岸1公里未入园化工企业。
  • 江苏省：2018年底前完成太湖一级保护区化工企业关停并转迁，2020年底前大幅削减宜兴、武进两地化工、印染、电镀行业产能。

危废大数据分析

• 距离分布：全国7,544万吨/年的危废处置产能中，1公里以内为252万吨/年（3.3%），1~3公里以内为423万吨/年（9.7%）。
• 省份分布：长江流域省份占全国3公里内危废项目数量的59.6%，产能占比57.7%。
• 资质分布：HW42废有机溶剂（87%）、HW38有机氰化物废物（83.3%）、HW34废酸（22.6%）、HW21含铬废物（21.5%）、HW22含铜废物（18.4%）、HW18焚烧处置残渣（15.1%）等资质种类在沿江3公里内占比高。
• 风险提示：若政策严格执行，部分危废企业将面临整治，加剧处置供需缺口，推动处置价格上升。

农药大数据分析

• 全国分布：全国农药产能中，1公里以内占17.8%，1~3公里内占26.5%。
• 长江流域：沿江1公里内产能比例为23.5%，高于全国平均水平。
• 主要品种分布：
  • 除草剂：百草枯（37.7%）、烯草酮（26.3%）产能集中在1公里内。
  • 杀虫剂：毒死蜱（46.2%）、吡虫啉（23.5%）、氯氰菊酯（46.1%）产能集中在1公里内。
  • 杀菌剂：丙环唑（45.7%）、苯醚甲环唑（27.9%）、氟环唑（19.4%）产能集中在1公里内。
• 区域集中度：江苏、山东农药企业数量较多，长江流域内农药企业占比达45%。

投资策略

• 危废行业：关注东江环保、金圆股份及港股水泥窑协同处理危废龙头，因产业资本对其资产价值认可，治理结构有待改善，行业景气及资产价值具备长期增长空间。
• 农药行业：重点关注管理完善、污染治理投入较多、定位明确的大中型龙头企业，如利尔化学、先达股份（烯草酮）、海利尔（吡虫啉），这些企业有望在行业产能出清中受益。
• 策略依据：政策执行与大数据分析双重判断，预计未来3年，沿江化工企业整治将带来行业景气度提升。

风险提示

• 政策执行力度低于预期，可能影响整治进度和效果。
• 治理结构不完善，可能制约企业长期发展。
• 环境风险与行业产能调整对中小型企业造成更大冲击。

结论

长江沿岸危废及农药产能集中，且多数位于生态敏感区域，面临严格的政策监管。通过大数据与GPS建模分析，发现危废和农药行业在沿江区域存在较高的环境风险，而具备合规管理与环保治理能力的龙头企业将从中受益。投资者应关注政策导向及企业治理能力，以把握行业出清带来的投资机会。