证券Ⅱ行业月报：日均股基成交额触底，IPO市场现回暖信号-240716-东吴证券-12页_347kb

证券Ⅱ行业月报：市场触底信号初现

摘要:
2024年7月16日月报显示，尽管近期市场表现疲沓，但一级市场和券商机构业务呈现积极转变信号，面对持续的资金外流和成交额下降，行情短期承压，中期调整空间或有所缩减。

市场回顾与资金流向:

◼ 权益市场受压: 上证指数月内跌幅39%、沪深300指数下跌33%，主力资金6月累计净流出2692亿(电子、电力设备、计算机等行业领跌)，北向资金单月交易也遭遇净买入规模历史低位。
◼ 成交频现低迷: 全市场日均股基成交额当月已压至8434亿，同比下降2142亿；即使算上当月后半段，6月末全年数据对比仍下滑7%。
◼ 开户热情减退: A股新开户数6月环比减15%，同比缩水，叠加换手率连续4个月下降。

一级市场信号:

◼ IPO缘起回暖: 主板IPO核发虽未见票面，但承销数据显示募资及再融资额环比均有显著改善。
◼ 两融杠杆收窄: 受限于保证金，两融余额继续压层，融券规模亦见腰斩式断崖。

行业机构动态:

◼ 资管改结构: 5月公募、券商资管规模仍保持增长，而私募基金出现负向扩张。
◼ 股指期货观望: 待购回标的金额小幅反弹，市场由多转空，波动率可能维持常态或略有收缩。

储备风险点:

◼ 宏观经济下行冲击预期
◼ 行业政策收紧带来的资源约束持续强化
◼ 渠道博弈加剧拉低佣金收入结构

备选结论:
当前AA底色下，尽管盈利挤压仍有，但IPO回暖、券商两融敞口回落或支撑估值，建议结构性择机切入资本活跃尚可的细分板块。