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冠通每日交易策略总结（2025年6月20日）

核心内容概述

本报告分析了多个大宗商品的市场走势及影响因素，涵盖原油、尿素、沪铜、碳酸锂、沥青、PP、塑料、PVC、豆油、豆粕、焦煤、螺纹钢、热卷等品种，主要围绕供需关系、地缘政治、宏观经济及资金流向等方面展开。整体市场情绪受中东局势及中美经贸进展影响较大，部分品种呈现反弹迹象，但整体仍面临供需矛盾与政策不确定性带来的波动。

主要观点

原油

• 供应端：OPEC+连续第三个月增产，但增产幅度有限，且加拿大野火导致部分产能中断，美国原油产量预期下降，供给压力有所缓解。
• 需求端：美国非农与CPI数据优于预期，中美经贸磋商取得进展，市场风险偏好回升，叠加出行旺季，原油需求上升。
• 地缘风险：美伊核协议谈判陷入僵局，以色列与伊朗相互袭击，能源设施成为袭击目标，中东局势升温。
• 价格走势：原油价格大幅上涨，但波动性较大，建议谨慎操作，轻仓买入看涨期权。
• 关注点：伊以冲突是否扩大至霍尔木兹海峡及整个中东地区。

尿素

• 供应端：国内新增产能陆续释放，但夏季检修集中，供应压力有限。
• 需求端：农需接近尾声，复合肥开工负荷低，成品累库，下游采买意愿不足；但中东地缘冲突刺激价格反弹。
• 价格走势：市场成交转淡，短期预计盘整为主。
• 关注点：出口问题的发酵及后续需求变化。

沪铜

• 供应端：精铜矿库存去化，铜进口量下降，冶炼厂成本上升，市场偏紧。
• 需求端：下游开工率放缓，终端电线电缆保持韧性，但家电与房地产拖累需求。
• 价格走势：沪铜盘面低开低走，短期震荡偏弱。
• 关注点：中东局势、铜关税政策及美联储降息预期。

碳酸锂

• 市场现状：供过于求，高库存与高产量持续，价格震荡下行。
• 需求端：新能源市场竞争激烈，电池企业刚需采购为主，正极材料价格下滑。
• 价格走势：价格持续下行，建议观望。

沥青

• 供应端：地炼排产增加，但道路沥青开工率仍处于近年同期最低水平。
• 价格走势：沥青跟随原油震荡偏强，但基差走弱，建议谨慎操作。
• 关注点：沥青09-12价差，地缘风险对价格的影响。

PP & 塑料

• 供应端：新增产能释放，但下游需求疲软，库存压力较大。
• 价格走势：受中美经贸成果及原油上涨影响，预计短期反弹。
• 关注点：地缘风险、中美关税政策、梅雨季节对需求的影响。

PVC

• 供应端：PVC开工率下降，但处于近年偏高水平；电石价格上涨。
• 需求端：出口受印度反倾销政策影响，国内需求疲弱，库存压力仍存。
• 价格走势：预计近期小幅反弹。
• 关注点：印度BIS政策延期、房地产数据及终端需求改善情况。

豆油 & 豆粕

• 豆油：国际方面美豆产区无天气炒作，国内豆油阶段性累库，但供应仍不宽松，受地缘及生柴影响，盘面偏强。
• 豆粕：中美谈判未给出明确信号，国内豆粕库存处于低位，预计震荡偏强。
• 关注点：中美经贸进展、美豆优良率及天气情况。

焦煤 & 螺纹钢

• 焦煤：产量回升，但焦炭提降仍在继续，钢厂利润承压，短期难有大幅上涨。
• 螺纹钢：供应端收缩，库存持续下降，成本支撑较强，短期震荡上涨。
• 关注点：电炉开工率、房地产资金到位率及需求变化。

热卷

• 供应端：产量稳定，产能利用率维持高位。
• 需求端：工业需求受淡季影响，市场释放节奏放缓。
• 价格走势：价格相对坚挺，短期窄幅震荡。
• 关注点：库存变化及需求恢复情况。

关键信息汇总

总结

整体来看，市场受地缘政治与中美经贸进展影响显著，部分品种如原油、豆油、PP、塑料、PVC等出现反弹，但多数品种仍面临供需矛盾与政策不确定性。建议投资者根据品种特性，关注地缘风险、政策变化及库存情况，采取谨慎策略，控制仓位，避免过度追涨杀跌。