20260115-浙商证券-金融工程专题_永赢基金王乾_逆向价值投资_注重安全边际_12页_858kb

永赢基金王乾价值逆向投资策略总结

核心内容

永赢基金王乾坚持逆向价值投资策略，以绝对收益为导向，注重安全边际，在经济提振背景下，重点关注顺周期、价值红利和成长三大方向，尤其在基础化工行业表现出色。其投资理念强调通过深度基本面研究选择优质资产，并通过底部资产+分散组合策略控制回撤，实现长期稳健收益。

主要观点

• 王乾的投资理念聚焦于“优中选优”，通过深度研究筛选商业模式清晰、竞争优势突出、盈利能力领先的企业。
• 他注重长期风险收益比，通过行业分散和个股适度集中，实现波动率的有效控制。
• 逆向布局被市场低估的优质资产，获取天然的安全边际，是其策略的核心。
• 在经济提振背景下，顺周期行业（如化工、煤炭、钢铁）以及消费板块（如食品饮料、农林牧渔）具备较强的配置价值。
• 成长股方面，关注大行业“效率型”公司，如具备高市占率提升潜力的企业。

关键信息

1. 投资方向

• 顺周期资产：受益于“反内卷”政策和物价回升，包括化工、煤炭、钢铁等。
• 价值红利资产：聚焦成熟行业中现金流稳定、市场地位稳固的企业，如快消品中的现金奶牛公司和制造业龙头股。
• 成长资产：关注具有高效率和创新能力的大行业公司，如在生产效率、成本控制、产品创新、渠道优化方面表现突出的企业。

2. 行业配置

• 基金配置以消费和周期板块为核心，平均占比分别为41%和31%。
• 基础化工为第一大重仓行业，权重长期维持在**13%**以上。
• 其他重仓行业包括食品饮料、非银金融、农林牧渔、建筑材料等。

3. 个股表现

• 前十大重仓股集中度为37.71%，个股持仓相对分散。
• 首次重仓股如特变电工（600089.SH）表现亮眼，区间收益达52.26%。
• 重仓股在电力设备、基础化工、食品饮料等行业内表现优于行业指数。

4. 风险收益比

• 永赢惠泽一年定开在同类产品中风险收益性价比优越，年化夏普比率为1.02，最大回撤为**-10.83%**。
• 该产品在2024年6月21日接任以来，累计回报达33.84%，显著高于基准。

5. 市场展望

• 国内：2026年经济提振政策体系围绕“反内卷、中央加杠杆、促消费、促生育”四大维度展开，形成系统性支撑。
• 国际：2026年全球财政货币宽松周期开启，美联储降息预期增强，有望推动外需复苏。
• 价格回升：预计2026年CPI、PPI将回升，带动盈利周期上行，消费及顺周期行业受益明显。

未来产品关注方向

• 顺周期资产：化工、煤炭、钢铁等传统周期性行业。
• 价值股与红利股：成熟行业中现金流稳定、估值吸引力强的公司。
• 成长股：聚焦市占率提升路径，关注生产效率、成本控制、产品创新、渠道优化等能力突出的企业。

基金公司简介

• 永赢基金成立于2013年，由宁波银行和新加坡华侨银行合资成立，注册资本为9亿元。
• 公司注重“客户至上”，以研究驱动投资，风险管理体系完善，产品布局科学，市场口碑良好。
• 截至2025年三季度末，公司剔除货币基金与短期理财债券基金后的资产净值为4289.44亿元。

风险提示

• 报告基于历史公开信息，可能存在分析偏差。
• 历史业绩不代表未来表现。
• 报告不涉及基金产品推荐或个股推荐。

图表与数据

• 图1至图9展示了基金净值走势、行业配置、PPI与权益市场同步性、企业利润走势等关键数据。
• 表1至表6提供了基金经理代表产品、行业配置、个股持仓、业绩对比、消费经济数据及与PPI相关性较高的二级行业等详细信息。

投资评级说明

• 证券评级：以6个月内涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：以6个月内行业指数相对沪深300的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。

法律声明

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