2017-互联网汽车专题系列-自动驾驶_29页_1mb

文档总结：互联网汽车与自动驾驶投资分析

核心内容

本报告主要探讨了互联网汽车的发展趋势，以及自动驾驶技术作为其核心组成部分的重要性。报告指出，互联网汽车正在加速改造人类出行方式，包括打车工具对出租车的替代、共享汽车提升效率、智能汽车增强安全性和便利性等。自动驾驶作为互联网汽车的关键技术，不仅解放了人类生产力，还通过信息采集提升了交通系统的智能化水平。报告还分析了多家与互联网汽车和自动驾驶相关的公司，如金固股份、亚太股份、东风科技等，并对其未来发展前景及投资价值进行了评估。

主要观点

• 互联网汽车的变革：互联网正在深刻改变汽车行业，提升汽车的智能化、联网化和自动化水平，成为未来汽车的重要发展方向。
• 自动驾驶的必要性：自动驾驶技术是互联网汽车的标配，有助于提高行车安全性、效率和资源利用率。
• 技术与信息流的重要性：自动驾驶技术需要技术流（如传感器、算法）和信息流（如交通数据、环境数据）的协同作用。
• 市场潜力巨大：随着自动驾驶技术的成熟，其在汽车产业链中的应用将带来巨大的商业价值和市场空间。
• 投资建议：建议重点关注金固股份、得润电子、纳川股份、千方科技、四维图新、东风科技和亚太股份等公司。

关键信息

自动驾驶技术构成

自动驾驶技术主要包括三个层面：

• 识别技术：如雷达传感器、激光测距仪、摄像头等，用于采集环境和车身状态信息。
• 决策技术：基于算法的集成芯片（如Mobileye的EyeQ芯片）实现行车决策。
• 控制技术：如电子稳定控制系统（ESP）、辅助驾驶系统（ADAS）等，用于控制车辆行为。

自动驾驶技术发展历史

自动驾驶技术经历了三个阶段：

• 1912-1990年：以整车控制为主，如自动变速系统。
• 1990-2012年：以电子化和智能化为主，如ABS、雷达自适应巡航系统等。
• 2012年至今：以智能化和自动驾驶为主，如谷歌、奔驰等推出的自动驾驶技术。

主要公司分析

金固股份（002488）

• 公司是钢制车轮制造龙头，涉足互联网汽车生态。
• 与苏州智华合作，布局自动驾驶产品。
• 2015年EPS预测为0.38元，PE为117倍，目标价60元，对应目标市值305亿元。
• 风险提示包括国内汽车销售低迷和自动驾驶产业化进程缓慢。

亚太股份（002284）

• 专注于汽车制动领域，拥有ABS、EPB、ESC等核心技术。
• 通过参股前向启创，布局ADAS系统产品。
• 2015年EPS预测为0.33元，PE为61倍，目标价33元，对应目标市值405亿元。
• 风险提示包括国内汽车销售低迷和自动驾驶产业化进程缓慢。

东风科技（600081）

• 东风科技是东风汽车集团零部件上市平台，业务涵盖制动系统、仪表电子控制系统等。
• 参股上海伟世通，拥有HUD、CMU等产品。
• 2015年EPS预测为0.70元，PE为36倍，目标价49元，对应目标市值308亿元。
• 风险提示包括国内汽车销售低迷和HUD投产进度低于预期。

行业趋势

• 市场增长：ADAS市场预计保持高速成长，2014-2016年年复合增长率超过25%。
• 技术发展：自动驾驶技术正从辅助驾驶向全自动驾驶演进，涉及多个层级，如L1至L4。
• 企业合作：国内外整车厂、互联网企业和零部件企业正积极合作，推动自动驾驶技术的发展和应用。

投资建议

• 重点公司：金固股份、得润电子、纳川股份、千方科技、四维图新、东风科技和亚太股份。
• 投资逻辑：自动驾驶技术将成为互联网汽车的核心，具备高增长潜力和高估值溢价。
• 风险提示：国内汽车销售低迷、新技术推广缓慢、市场竞争加剧等。

附录

• 图表目录：包含自动驾驶实现方式、ADAS市场规模预测、公司盈利预测等。
• 表格目录：包括自动驾驶技术构成、可比公司估值对比、公司分项收入预测等。

可比公司估值对比

互联网汽车发展主题

• 互联网汽车涉及智能娱乐、自动驾驶、车联网、智能交通、UBI等生态节点。
• 未来有望成为类似智能手机的移动互联效应，主题概念新，投资标的多，产业空间大。

风险提示

• 国内汽车销售低迷：影响整个汽车产业链的发展。
• 新技术推广缓慢：自动驾驶技术尚未完全普及，仍处于试验或概念阶段。
• 市场竞争加剧：随着技术发展，行业竞争将更加激烈。

总结

本报告全面分析了互联网汽车的发展趋势、自动驾驶技术的重要性及主要参与企业，强调了技术流和信息流在互联网汽车中的核心地位。同时，对金固股份、亚太股份、东风科技等公司进行了详细分析，提供了盈利预测和投资建议。整体来看，互联网汽车和自动驾驶技术代表了汽车行业的未来发展方向，具有广阔的发展前景和投资价值。