20150525-光大证券-电力设备新能源_2015年光伏产业观察（十八）-产业链价格如期企稳_但股价影响可能有限_13页_946kb

2015年光伏产业观察（十八）总结

核心内容概述

2015年5月光伏行业整体呈现价格企稳但股价影响有限的趋势。尽管国际光伏市场持续疲软，但组件价格趋势下跌已停止，产业链价格与上周持平。同时，国内光伏行业在资本市场表现强劲，但部分企业如英利和汉能出现暴跌，未对整体板块造成明显负面影响。

主要观点

• 价格动态：

  • 国际光伏市场持续疲软，除电池片价格不变外，其他产品价格继续下跌，其中晶硅组件、薄膜组件、多晶硅片及单晶硅片跌幅扩大，而光伏级多晶硅价格跌幅缩小。
  • 多晶硅价格自年初以来下跌约18%-20%，主要受进口过多、库存积压及产能集中投产的影响。
  • 组件成本已进入下降深水区，一线和二线组件厂商通过效率提升降低成本，而三四线厂商差距逐渐拉大，预计2016年组件产能可能供不应求。
  • 美国组件供应已出现紧俏趋势。

• 资本市场表现：

  • SW光伏设备行业本周上涨9.71%，位列所有行业第十九位，整体市场表现强劲。
  • 推荐关注互联网+介入较深的爱康科技、阳光电源及林洋电子。
  • 行业趋势转向单晶电池片，关注亚玛顿。
  • 建议关注重组及滞涨带来的短期机会，如珈伟股份。

• 行业动态与事件：

  • 加工贸易暂缓令影响：国内光伏中下游企业面临成本上升压力，尤其多晶硅双反和加工贸易暂停令加剧了行业困境。
  • 政策支持：能源局密集调研新能源产业，强调光伏高增长趋势，有助于制定更符合产业发展的政策。
  • 国际合作：中巴将在可再生能源、太阳能等领域加强合作，推动中国光伏产业国际化发展。
  • “光伏+储能”模式：随着政策推进和市场需求增长，该模式受到关注，有助于解决电网调峰和用户用电成本管理问题，但企业需投入大量资金用于研发。

关键信息

• 价格趋势：

  • 多晶硅价格持续下跌，跌幅缩小。
  • 晶硅组件、薄膜组件、硅片价格跌幅扩大，但组件价格趋势下跌已停止。
  • 电池片价格与上周持平，良品率提升推动双玻组件量产。

• 投资建议：

  • 增持（维持）：分析师认为行业股票价格受价格企稳影响有限，推荐关注爱康科技、阳光电源、林洋电子等个股。
  • 重点公司：亚玛顿（双玻组件）、珈伟股份（重组及滞涨机会）、东方日升（互联网金融与融资租赁）。

• 风险提示：

  • 行业景气度下行风险。
  • 国家政策发生重大变化风险。

产业趋势预测

• 单晶电池片趋势加强：保利协鑫投资单晶电池片，表明行业向单晶电池片发展的趋势已明显。
• 双玻组件应用扩大：因成本低、寿命长、良品率提升，双玻组件将大范围应用。
• 光伏+储能模式发展：未来有望进一步推广，但需政策支持及企业研发投入。

数据来源与图表说明

• 价格数据：由PVinsights和Solarzoom提供，PVinsights侧重国际市场，Solarzoom侧重国内市场。
• 图表：包括组件价格、电池片价格、硅片价格及多晶硅价格的周环比变化，显示价格下跌趋势及波动情况。

分析师信息

• 分析师：陈浩武，光大证券非金属建材行业研究员，重点关注水泥行业。
• 联系方式：
  • 陈浩武：021-22169050，chenhaowu@ebscn.com
  • 陈术子：189 6401 6518，021-22169319，chensz@ebscn.com

投资建议评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
• 中性：未来6-15个月投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因信息不完整或存在重大不确定性。

估值方法说明

• 本报告分析基于多种假设，不同假设可能导致分析结果差异较大。
• 估值方法和模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

版权与使用说明

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