20240224-五矿期货-铁矿石周报_节后遭遇_负反馈_等待现货企稳_35页_6mb

铁矿石周报核心总结

⛽️ 供应端

• 全球及区域发运量：澳洲、巴西铁矿石发运量环比有所回升，但国内到港总量下降。其中，中国47港到港量环比下降。
• 港口库存：
  • 全球45大港进口铁矿库存继续累库，环比增长显著。
  • 港口库存保持高位，铁水及球团矿维持累库状态。
• 钢厂库存及行为：钢厂进口铁矿石库存已处于合理区间，节后补库有限。

🔥 需求端

• 终端消费：日均铁水产量小幅下降，高炉产能利用率走低、钢厂盈利率下降，叠加五大材产量下滑，反映终端需求仍未完全恢复。
• 钢厂利润：钢厂利润持续低迷，压制对原料采购意愿，进一步强化“负反馈”。
• 市场成交：元宵节前现货成交清淡，市场情绪受宏观及资金面主导，价格表现偏弱。

📊 估值与基差

• 价格表现：主力合约呈现下跌趋势，多方驱动为宏观政策、资金情绪；空方驱动主要为钢厂利润压力及负反馈链条。
• 基差稳：基差维持在合理区间，变化不大，但进口利润与烧结粉矿价差呈现低位。
• 价差分析：中低品矿长期仍将受益于钢厂利润空间有限，入炉配比结构变化需关注。

📈 未来展望

• 阶段判断：当前处于“负反馈”周期，原料端需求被压缩，推动价格下行。随着下游逐步复工，此周期或逐步转向。两会期间若有利好政策落地，将触发“正反馈”，吸引资金重返市场，推动盘面价格回升。

💡 交易策略

• 短期建议：逢高做空，把握阶段性抛空机会。
• 中期逻辑：关注政策支持力度。高票云图，中线关注复产与政策驱动的反向驱动机会。

⚠️ 免责声明

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