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棉花早报总结

日期： 2025年2月27日
分析师： 王明伟
机构： 大越期货投资咨询部
从业资格证号： F0283029
投资咨询证号： Z0010442

重要提示

本报告仅供参考，不构成投资建议。
公司不会仅因关注、收到或阅读本报告内容而被视为客户。
市场有风险，投资需谨慎。

一、目录

1. 前日回顾
2. 每日提示
3. 市场数据
4. 当前市场数据
5. 免责声明

二、早报核心内容总结

1. 基本面分析

• 国内产量预期增长：2025年全国植棉意向面积增长0.8%，偏多因素。
• USDA调增产量和库存：略偏空。
• ICAC报告预测：产量环比上升，库存略有增加，消费不变，略偏空。
• 中美贸易关系：美国对中国进口商品加征10%关税，利空。
• 出口数据：12月纺织品出口同比增长114%，消费略有好转。
• 原料进口：12月棉花进口同比减少48.7%，棉纱进口减少11%，供应收紧。

综合评估：基本面中性偏空，主要因库存增加及贸易政策风险。

2. 期货市场分析

• 基差情况：现货3128b全国均价14978元/吨，基差1173（05合约），升水期货，显示较强支撑。
• 主力持仓：持仓量偏空，净多持仓减少，主力趋势不明，短线等待信号。
• 价格走势：
  • 短期：郑棉05合约在14000元/吨附近震荡，短期调整。
  • 中期：金三银四消费旺季到来，预期上涨，提振盘面信心。
• 操作建议：
  • 短线操作：逢低做多，回落至低价位考虑买入。
  • 上方压力位：14000元/吨。

3. 当前市场数据

三、风险收益比分析

• 利多因素：

  • 棉花价格接近历史低位，存在反弹潜力。
  • “金三银四”消费旺季预期，提升消费信心。

• 利空因素：

  • 外贸订单减少，整体需求疲软。
  • 库存压力增加，期货空头力量持续。
  • 美国关税政策加剧进口依赖下降。

四、免责声明

本报告中观点仅代表分析师个人观点，并不代表公司立场，仅供参考。投资者对报告内容承担责任自负，大越期货对报告的准确性、完整性及及时性不作担保，也不承担以任何方式引起的任何责任。

供稿：大越期货大越研究

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字数：约274字