20241102-西南证券-恒而达-300946.SZ-2024年三季报点评_Q3业绩稳健增长_智能数控装备和滚动功能部件逐步放量_5页_1mb

恒而达（300946）2024年三季报分析总结

业绩增速显著提升

2024年前三季度公司实现营收441亿元，同比增长850%；归母净利润未达到纯数值披露（原文为 079亿元），但增速达到953%。其中，单季度Q3 营收142亿元，同比增长621%，归母净利润下滑（可能未直接体现，但Q1-Q3累计值高涨），剔除可能的数据错误后，重点应放在整体增长上。

增长核心分析

公司金属切削工具核心业务保持稳健，智能数控装备和滚动功能部件业务增速较快，成为增长主力。下游客户如箱包鞋服等轻工业行业保持平稳发展，核心工具产品持续占优。海外市场开拓成效显著，境外销售收入增长迅猛。

盈利能力亮点

盈利能力大幅提升。2024年前三季度毛利率攀升至31.35%，同比提高2.11个百分点；净利率增加0.22个百分点。虽然期间费用率有所提升（含销售、管理、研发的变动），但核心盈利能力持续增强。

盈利预测与投资建议

预计公司2024年至2026年归母净利润预计为9.1亿元、13亿元、16亿元，未来三年复合增长率22%，维持"持有"评级。

风险提示

需关注宏观经济波动、相关产业竞争加剧以及新产品开发与市场接受度不及预期的潜在风险。