20231113-太平洋-晶瑞电材-300655.SZ-Q3利润环比好转_拟引进战投中石化资本_5页_732kb

公司报告摘要

事件概要

• 公司：晶瑞电材（300655）
• 发布内容：2023年三季报及公司点评报告
• 核心业绩：前三季度营收同比下降，但第三季度归母净利润环比增长263%，业绩压力部分缓解。

财务表现分析

• 前三季度：
  • 营收：959亿元，同比-28.30%。
  • 归母净利润：0.43亿元，同比-73.64%。
• 第三季度：
  • 营收：331亿元，同比-16.19%，环比-6.00%。
  • 归母净利润：0.12亿元，同比-55.40%，环比+263.63%（环比显著好转）。
• 财务指标：
  • Q3毛利率升至23.79%，同比+3.05pcts；净利率1.21%，同比-6.86pcts。
  • 研发费用率5.45%，同比+2.21pcts。

业务进展

1. 高纯化学品：

   • 产品高端化：一期3万吨半导体级高纯硫酸达到G5等级，二期6万吨项目已投产。
   • 销量增长：双氧水、硫酸及剥离液等产品销量同比上升，价格逐步修复可缓解业绩压力。

2. 光刻胶业务：

   • 曝光中芯国际、合肥长鑫等客户，KrF高端光刻胶部分品种已量产。

3. 资本运作：

   • 11月1日起拟引入战略投资者中石化资本，定向增发募资85亿元，用于半导体光刻胶及配套试剂业务。

盈利预测与评级

• 盈利预测：
  • 2023-2025年归母净利润分别为0.43亿、1.63亿、2.50亿，当前PE分别为265倍、70倍、46倍。
• 评级：维持“买入”评级，认为公司为湿电子化学品龙头，随下游需求改善有望恢复增长。

风险提示

• 下游需求不及预期、研发进度不及预期、产品价格风险、产能建设风险等。