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冠通研究2025年1月3日发布原油市场分析报告，标题为“原油：震荡上行”。报告基于最新数据和事件，对原油市场进行短期展望，核心观点为原油价格呈现震荡上行趋势。

核心因素分析：
OPEC+联盟决定将原定八国220万桶/日的自愿减产延长三个月，至2025年4月执行，并将复产周期拉长至18个月，涵盖阿联酋逐步增产计划，这有助于缓解年初供应过剩担忧，但也需警惕伊拉克、哈萨克斯坦等国减产履行率下降风险。尽管市场预期符合，但OPEC+会议延长减产后，2026年供应能力或进一步收紧。

美国方面，原油产量从历史高位略有回落，EIA数据显示库存持续去库，原油供应较去年同期偏低。美国政府可能永久禁止部分海域油气开发，增加不确定性。需求端，圣诞假期导致美国油品需求环比走弱，但取暖油需求因寒冷天气上升；中国原油加工量小幅回升，炼油数据变化需关注。全球机构（OPEC、IEA、EIA）均下调2024年全球原油需求增速预期，但IEA上调2025年需求增速，仍担忧2025年全球供过于求。

地缘风险持续扰动市场：以色列-哈马斯冲突升级，美国考虑对伊朗原油制裁，欧盟加强俄罗斯石油制裁，G7讨论石油价格上限机制。这些事件可能加剧市场波动。

期现行情：今日原油期货主力合约2502上涨171%，至5721元/吨，持仓量增加2701手。EIA数据显示美国原油库存减少，支持去库行情，但成品油季节性累库，整体供需动态复杂。

短期展望：美联储点阵图显示降息步伐放缓（从4次调整为2次），但11月PCE通胀数据低于预期，市场风险偏好回升，支撑原油价格短期偏强震荡。尽管机构下调需求预期，但利空因素被部分抵消。

总体判断：2025年年初，原油受益于供给收缩和风险情绪上升，预计震荡上行为主，但需密切监控OPEC+政策执行、美国能源政策和地缘事件。