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原油市场总结（2025年3月28日）

核心内容

近期原油市场呈现震荡运行态势，受到多方面因素影响，包括OPEC+增产计划、地缘政治局势、美国能源政策及全球经济预期等。整体来看，供应端逐步释放压力，需求端则出现分化，市场情绪较为复杂。

主要观点

• 供应端：OPEC+决定在4月执行增产计划，预计每月增产约13.8万桶/日，缓解市场对供应紧张的担忧。同时，美国原油产量略有回升，但尚未恢复至历史高位。
• 需求端：美国炼厂开工率上升，原油库存减少超预期，但成品油库存减幅不及预期，整体油品库存仍呈下降趋势。然而，汽油和柴油需求均出现环比下降，影响市场对成品油需求的判断。
• 地缘政治：特朗普政府考虑在关键航道拦截伊朗油轮，以打击其石油供应链；美国对伊朗和委内瑞拉实施更严格的制裁，可能进一步影响供应稳定性。同时，俄乌冲突尚未全面停火，欧洲继续支持乌克兰，不会取消对俄罗斯的制裁，增加了市场不确定性。
• 全球经济预期：特朗普的高关税政策引发市场对全球经济放缓的担忧，可能抑制能源需求。
• 政策动向：美国能源部宣布准备取消石油战略储备出售计划，并计划回购石油战略储备，显示政府对市场稳定性的重视。

关键信息

供应端动态

• OPEC+ 1月原油产量上调2.8万桶/日至2670.6万桶/日，2月产量环比增加15.4万桶/日至2686.0万桶/日。
• 美国原油产量3月14日当周为1357.4万桶/日，较历史最高位回落5.7万桶/日。
• 美国原油产品四周平均供应量减少至2019.9万桶/日，较去年同期下降1.62%。

需求端动态

• 美国炼厂开工率上升0.1个百分点至87.0%。
• EIA数据显示，美国原油库存当周减少334.1万桶，汽油库存减少144.6万桶，精炼油库存减少42.1万桶，整体油品库存继续减少。
• 汽油周度需求环比减少1.97%至864.3万桶/日，柴油周度需求环比减少9.33%至363.6万桶/日。

市场走势

• 原油期货主力合约2505合约今日下跌0.20%，至542.3元/吨，最低价537.5元/吨，最高价545.0元/吨。
• 持仓量减少916手至29420手。

预期与展望

• IEA将2025年全球原油需求增速下调至110万桶/日，并上调原油过剩幅度至60万桶/日，若OPEC+继续增产且未能有效控制供应，则过剩幅度可能进一步扩大。
• 美国能源部计划补充石油储备，可能对市场形成支撑。
• 市场对多单持乐观态度，建议近期继续持有原油多单。

结论

综合来看，当前原油市场在供应逐步释放、地缘政治风险加剧及全球经济不确定性之间保持震荡。尽管库存减少和炼厂开工率上升为市场带来一定支撑，但需求端的疲软和政策风险仍对价格形成压制。建议投资者关注OPEC+增产执行情况、地缘局势变化及美国能源政策动向，以把握市场走势。