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文档内容总结

一、宏观分析

核心内容

• 央行于3月24日开展100亿元7天期逆回购操作，完全对冲到期量，维持资金面偏松格局。
• 银行间质押式回购利率全线下跌，显示流动性较为充裕。

主要观点

• 国常会部署制造业企业研发费用加计扣除政策，将比例由75%提高至100%，预计今年新增减税800亿元，是结构性减税中力度最大的一项。
• 同时，延续普惠小微企业贷款延期还本付息政策和信用贷款支持计划至年底，进一步减轻企业负担。
• 疫情风险下降，全球经济协同复苏，通胀预期回升，对国债市场偏空。
• 当前十年期国债收益率处于历史均值以下，随着经济数据修复，预计将进一步回升。

关键信息

• 国内货币政策整体稳健，流动性边际收紧。
• 国内经济有望延续复苏，对国债偏空，建议逢高做空。

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二、股指分析

核心内容

• 上证指数、深证成指、中小板指、创业板指及科创50均下跌，跌幅在1.2%至1.8%之间。
• 两市成交额7623亿元，环比略有下降。
• 融资融券余额回升，显示市场资金面有所改善。

主要观点

• 顺周期板块持续调整，部分机构抱团股再度杀跌。
• 中证500估值相对安全，建议中线多单保留IC合约，通过滚动换月赚取贴水收益。
• 短线策略建议观望，市场情绪偏弱。

关键信息

• 退市制度逐步常态化，市场环境趋向成熟。
• 各期指合约均贴水标的指数，仅IF主力合约持仓和成交量有所回升。

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三、商品期货分析

1. 螺纹钢与铁矿石

• 螺纹钢与铁矿石主力合约强势反弹。
• 中期来看，需求向好，供应收缩，价格有望上涨。
• 建议投资者中期多单持有，关注回调时的建仓机会。

2. 焦煤与焦炭

• 双焦低位企稳，窄幅盘整。
• 供应端区域性收缩，但需求端恢复较慢，市场整体偏弱。
• 建议短线观望，中长期低位布局多单。

3. 铜

• 铜价走低，持货商无挺价意愿。
• 海外铜矿供应紧张，再生铜供应趋松，铜价主逻辑仍为“流动性宽松+低库存+经济复苏”。
• 建议逢低做多。

4. 铅

• 铅价高位运行，下游采购积极性转淡。
• 再生铅冶炼利润增加，贴水走扩，但消费淡季来临，可持续性不强。
• 建议逢高沽空。

5. 锌

• 锌价回落，下游采购不强。
• 锌精矿供应偏紧，冶炼厂维持刚需生产。
• 建议逢低做多或进行合约间正套。

6. 天然橡胶

• 橡胶与20号胶价格下跌，但夜盘企稳。
• 国内库存处于低位，但欧洲疫情担忧和中美关系影响市场情绪。
• 建议单边短线震荡操作，中长期低位布局多单；双边空RU多NR策略减仓。

7. 豆粕

• 美豆上涨，国内豆粕库存偏高，但需求端疲软。
• 生猪养殖盈利回落，肉鸡亏损扩大。
• 建议多单持有，下破10月均线止损。

8. 油脂

• 美豆油继续上涨，国内豆油、菜油、棕榈油库存回落。
• 短线交易难度较大，建议暂时观望。

9. 棉花

• 国际棉花小幅下跌，受欧洲疫情和中美关系影响。
• 国内短期价格弱势，但中长期基本面良好，建议在合适价格建立多单。

10. 白糖

• 国际原糖探底回升，国内价格弱势震荡。
• 国内工业库存创历史同期新高，进口增加导致供给充足。
• 建议等待中长期做多机会，短线交易难度较大。

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