20250810-华源证券-有色金属大宗金属周报_矿端扰动_碳酸锂期货价格大涨_16页_1mb

有色金属行业定期报告总结

1. 行业整体表现

• 市场表现：本周申万有色板块上涨5.78%，跑赢上证指数（上涨2.11%），表现优异。
• 细分领域：稀土、黄金、磁材板块涨幅居前；钨、小金属、钴板块表现相对疲弱。
• 估值变化：板块PE_TTM为21.72倍，PB_LF为2.51倍，估值水平处于扩张阶段。

2. 工业金属

2.1. 铜（Cu）

• 价格变动：伦铜、沪铜、美铜本周涨跌幅分别为+1.13%、+0.11%、+0.95%。
• 库存回升：三大交易所铜库存均显著增加（伦铜+10%，沪铜+12.9%），铜价震荡偏弱，关注美联储降息预期与铜232关税政策。
• 关注公司：紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业。

2.2. 铝（Al）

• 价格变动：伦铝、沪铝本周涨跌幅分别为+2.51%、+0.95%。
• 库存与产能：库存有所回升，氧化铝价格持平，电解铝企业毛利环比提升。

3. 能源金属

3.1. 锂（Li）

• 价格变动：碳酸锂价格上涨0.77%至7.2万元/吨，期货主力合约涨超11%；矿端扰动加剧。
• 供给与需求：需求端进入“金九银十”，预计锂价底部支撑。重点关注具备锂自给率提升技术的公司。
• 关注公司：雅化集团、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业。

3.2. 钴（Co）

• 价格变动：国内电钴价格下跌3.62%，但刚果金出口禁令或推动原料库存去化与价格上行。
• 市场影响：钴原料库存有望加速消化，建议关注具备资源禀赋的龙头企业。

4. 投资建议

• 工业金属板块：朱（分别关注铜、铝、铅锌、锡镍动态）。
• 能源金属板块：锂价受矿端扰动支撑，钴或迎拐点。
• 重点关注公司：紫金矿业、中矿资源、天齐锂业、华友钴业、洛阳钼业等。

5. 风险提示

• 下游复产不及预期；房地产需求疲软；新能源汽车增速放缓；供给端闪崩风险等。