20230910-招商期货-招期有色金属碳酸锂周报_下游旺季持续落空_期货价格破位大跌_30页_1mb

总结

价格变化

碳酸锂期货和现货价格连续下跌，期货01合约大跌609%，现货价格分别下跌389%至468%，期现价格同步转跌，受季节性需求淡季和供应减产影响。

供应与需求

供应端，9月锂盐产量周度环比小幅下降，部分冶炼产能减产，但中期全球锂矿放量预期明确；需求端，9月新能源车销量不及预期，铁锂排产环比增长6%，三元下降6%，整体需求疲软，市场交易旺季落空逻辑。

市场逻辑

核心驱动因素为供给放量（如海外矿山投产推迟）与需求淡季（如8-9月需求不及预期），导致价格破位大跌，宏观偏多但微观偏空，供应中期缓解预期与需求弱增长形成矛盾。

观点与策略

推荐空头策略，关注碳酸锂期货空头思维；01-03价差收敛至6万元/吨，短线正套机会；策略基于供需格局清晰，23Q4-24Q1锂矿供给增加，需求增速偏弱。

风险因素

风险包括海外矿项目推迟投产、政策落地超预期；需警惕欧洲新能源车需求回升、微观主体变化如锂盐厂亏损扩大；短期价格波动加大。

估值与持仓

锂盐厂理论毛利继续下降，产业亏损扩大；期货主力合约交易量和持仓量维持高位，反映市场流动性充足。

其他数据

9月新能源车渗透率高企，但整体需求增速放缓；国际市场如中国出口下降、欧洲新能源车销量季节性变化；产量和库存显示上游去库但中下游中性。