20220428-中国银河-有色金属行业_锂精矿拍卖再出天价_锂盐价格获支撑开启锂板块反弹_3页_267kb

锂行业点评报告总结

核心内容

2022年4月27日，澳洲锂矿公司Pilbara在BMX电子交易平台上进行了今年首次锂辉石精矿拍卖，拍卖规模为5000吨（±10%），品位基准为5.5%，最终成交价格为5650美元/吨（FOB），创历史新高。此次拍卖价格较2021年10月的2350美元/吨上涨了140.43%。若按6%品位换算并加上海运费及其他费用，预计这批锂精矿到达中国的价格约为6264美元/吨（CIF中国）。以该价格作为原料成本，推算出碳酸锂的生产成本已接近40万元/吨（含税）。

此次锂精矿拍卖的高价表明，锂盐生产商对下半年锂盐需求和锂价坚挺持乐观态度。预计这批锂精矿将在2022年6月中旬装船，并在10月份形成锂盐供应，届时锂盐价格有望因成本支撑而回升。

主要观点

• 锂价支撑明显：锂精矿拍卖价格的持续上涨为锂盐价格提供了成本支撑，有助于下半年锂价维持高位。
• 产业链利润转移：锂盐价格在2022年初上涨迅速，但锂精矿价格在2022年第二季度显著上升，导致行业利润向产业链上游转移。
• 需求回暖预期：随着国内疫情缓解，新能源汽车厂商及锂电企业将加快复工复产，锂盐需求有望回暖，价格在三季度可能回升至前期高点。
• 锂价全年高位运行：预计2022年全年锂价将维持在40-50万元/吨的高位区间。
• 板块估值低位：锂行业多数个股在2022年的估值普遍低于10倍市盈率，处于低估状态，市场情绪回暖后有望反弹。

关键信息

• 锂精矿拍卖价格：5650美元/吨（FOB），创历史新高。
• 换算至中国价格：约6264美元/吨（CIF中国）。
• 碳酸锂成本估算：接近40万元/吨（含税）。
• 锂盐价格走势：从高点51.75万元/吨回调至47.54万元/吨，但预计三季度将回升。
• 行业利润转移：锂盐利润向锂矿资源端转移，资源型企业受益明显。
• 投资建议企业：赣锋锂业（002460）、天齐锂业（002466）、中矿资源（002738）、融捷股份（002192）、永兴材料（002756）、盛新锂能。

风险提示

1. 新能源汽车产销量不及预期；
2. 锂矿新增产能投放快于预期；
3. 锂价大幅下跌。

投资建议

• 行业评级：维持推荐，未来6-12个月行业指数有望超越基准指数平均回报20%及以上。
• 公司评级：推荐锂资源自给率高、锂矿有增量预期的企业。

分析师信息

• 分析师：华立
• 联系方式：021-20252650 / huali@chinastock.com.cn
• 登记编码：S0130516080004

相关研究

• (002240)、川能动力 (000155)、西藏珠峰 (600338)

免责声明

本报告仅供客户参考，不构成投资建议。银河证券不对因使用本报告而产生的损失承担责任。客户应独立判断，谨慎投资。

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院
• 地址：
  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
• 公司网址：www.chinastock.com.cn
• 联系人：
  • 深广地区：苏一耘（0755-83479312 / suyiyun_yi@chinastock.com.cn）、崔香兰（0755-83471963 / cuixianglan@chinastock.com.cn）
  • 上海地区：何婷婷（021-20252612 / hetingting@chinastock.com.cn）、陆韵如（021-60387901 / luyunru_yj@chinastock.com.cn）
  • 北京地区：唐嫚羚（010-80927722 / tangmanling_bj@chinastock.com.cn）