20251201-国泰期货-商品研究晨报-能源化工_34页_12mb

报告摘要

免责声明： 请务必阅读正文后续的免责条款部分，研究不构成投资建议。

本晨报覆盖能源化工类商品，观点基于PX、PTA、MEG等核心品种的供需分析及宏观因素。整体市场呈现震荡市，部分品种因库存、产能、成本压力承压。

对二甲苯（PXN）
- 观点： PXN成本支撑增强，但需求端裂解价差回落，PX-MX价差走扩，建议多PX空BZ套利及5-9正套。
- 数据： PX装置开工率88.5%，需求PTA开工率73.7%，供需格局偏强。
PTA
- 观点： 成本支撑下单边震荡，但需警惕终端放假带来的负反馈。建议5-9正套，多PX空PTA。
- 数据： PX加工费199.25元/吨，PTA负荷73.7%，裂解装置开工率91.5%。
MEG
- 观点： 供应收缩预期下价格可能反弹，建议多MEG空PTA持有及月差正套。
- 数据： 乙二醇库存降至18万吨，煤制负荷提升至72%，盛虹炼化检修预期。
橡胶/合成橡胶
- 观点： 原料供应收紧支撑胶价，但下游需求疲软，短期震荡，中期关注洪灾后供应变化。
沥青/LLDPE
- 观点： 沥青需求转弱，多空博弈；LLDPE基差转正，供应宽松但需求刚需支撑。
PP/PVC
- 观点： PP短期反弹但中期趋势承压；PVC低位震荡，供应端减产预期增加。
集运指数（欧线）
- 观点： 红海航线修复带动运价回升，进入宽幅震荡区间。