20220706-国泰期货-商品研究晨报-黑色系列_12页_927kb
报告摘要
国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列总结
核心内容概览
本报告为2022年7月6日的国泰君安期货商品研究晨报，主要聚焦于黑色系列商品的市场走势与分析，涵盖铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤及玻璃等品种。整体来看，黑色商品受宏观与产业双重因素影响，呈现弱势震荡或低位震荡态势，市场情绪偏谨慎。
主要观点与策略
铁矿石
- 趋势强度：-1（偏弱）
- 观点：外部风险加剧，钢厂减产增多，铁水产量连续两周下降，供需预期出现根本性扭转。叠加海外经济下行压力和美联储加息影响，铁矿石弱势延续。
- 建议：投资者应关注钢厂利润变化和行政性限产预期，短期以弱势震荡思路对待。
螺纹钢 & 热轧卷板
- 趋势强度：-1（偏弱）
- 观点：供需边际改善，但钢厂利润恶化、减产预期增强，叠加终端需求恢复有限，市场整体偏弱震荡。
- 建议：短期关注钢厂利润改善及减产预期，操作上建议轻仓谨慎。
硅铁 & 锰硅
- 趋势强度：0（中性）
- 观点：供需驱动不足，炉料成本走弱，价格持续下行。但成本支撑边际提升，短期低位震荡。
- 建议：关注产业基本面及成本变化，操作上建议轻仓应对。
焦炭 & 焦煤
- 趋势强度：0（中性）
- 观点：焦炭二轮提降落地，焦煤低库存支撑市场，但需求端支撑不足，价格震荡反复。
- 建议：短期走势跟随下游钢材，关注钢厂利润改善及减产预期。
动力煤
- 趋势强度：0（中性）
- 观点：短期暂稳运行，区间震荡。需求端因高温天气有所改善，供应端因长协保供限制外售资源，价格小幅上涨。
- 建议：关注港口库存变化和下游需求兑现情况，建议区间震荡操作。
玻璃
- 趋势强度：0（中性）
- 观点：短期偏弱但不宜追空，09合约下方支撑1600-1650，中期压力1650。地产弱势压制需求，但下半年资金端改善可能带来阶段性反弹。
- 建议：市场转为震荡，短期观望，中期关注旺季预期和地产改善。
关键信息汇总
宏观环境
- 美联储持续加息压制市场风险偏好，海外经济下行压力加大，工业品普遍走弱。
- 系统性风险担忧仍存，对黑色板块形成拖累。
产业动态
- 铁矿石：钢厂减产增多，铁水产量下降，海外风险加剧，供需预期扭转。
- 螺纹钢 & 热轧卷板：库存及产量下降，供需边际改善，但减产预期和成本拖累导致价格弱势。
- 硅铁 & 锰硅：开工率和产量维持高位，但下游钢材需求受压，成本支撑边际提升。
- 焦炭 & 焦煤：焦炭二轮提降落地，焦煤低库存支撑，但需求端支撑不足。
- 动力煤：需求因高温天气改善，供应端受限，价格小幅上涨，但港口库存上升可能削弱后续支撑。
- 玻璃：现货价格局部松动，地产弱势压制需求，但政策支持下可能阶段性反弹。
数据与指标
铁矿石
- 期货收盘价：12209元/吨
- 现货价格：卡粉948元/吨，PB 802元/吨，金布巴756元/吨，超特688元/吨
- 库存：全国45个港口进口铁矿库存12625.50万吨，环比增加53.93万吨
螺纹钢 & 热轧卷板
- 期货收盘价：螺纹钢4238元/吨，热轧卷板4262元/吨
- 库存：螺纹钢社库-28.41万吨，热卷社库-3.12万吨，总库存-70.73万吨
- 产量：螺纹钢-18.05万吨，热卷+7.50万吨
硅铁 & 锰硅
- 期货收盘价：硅铁209 7850元/吨，锰硅209 7702元/吨
- 现货价格：硅铁8200元/吨，锰硅8000元/吨，兰炭1750元/吨
- 价差：硅铁期现价差350元/吨，锰硅期现价差298元/吨
焦炭 & 焦煤
- 期货收盘价：焦炭2986.5元/吨，焦煤2262元/吨
- 现货价格：北方港口焦煤报价2700-3095元/吨
- 持仓变动：焦煤多头减仓74手，空头减仓799手；焦炭多头增仓4手，空头减仓216手
动力煤
- 期货收盘价：869.4元/吨
- 现货价格：南方港口外贸动力煤报价1237-1357元/吨，国内坑口报价529-1170元/吨
- 持仓变动：动力煤多头减仓1手，空头减仓7手
玻璃
- 期货收盘价：FG209 1591元/吨
- 现货价格：沙河1600元/吨，湖北1680元/吨，浙江1800元/吨
- 价差：09合约基差9元/吨，09-01合约价差-64元/吨
总体市场情绪
- 黑色商品整体承压，受宏观风险与产业供需影响，市场情绪偏谨慎。
- 短期震荡为主，中长期需关注政策导向及终端需求变化。
- 部分品种如玻璃在短期偏弱中不宜追空，需等待基本面企稳信号。
投资建议
- 铁矿石：短期弱势震荡，关注钢厂减产及海外风险。
- 螺纹钢 & 热轧卷板：轻仓操作，关注钢厂利润及减产预期。
- 硅铁 & 锰硅：低位震荡，成本支撑边际增强。
- 焦炭 & 焦煤：震荡反复，关注库存变化与下游需求。
- 动力煤：区间震荡，短期支撑有限，需关注库存与需求兑现。
- 玻璃：短期观望，中期关注地产改善与旺季预期。
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