20220510-招商银行-行内偕作·快评号外（第431期）_2022年一季度货币政策执行报告_点评-内外兼顾_稳增长__4页_914kb

《2022年一季度货币政策执行报告》总结

一、政策立场：加大金融对实体经济支持力度

央行在2022年一季度货币政策执行报告中，对国内外经济形势的判断更加谨慎。国际方面，全球经济增长放缓，通胀压力上升，地缘政治冲突加剧，主要发达经济体加快收紧货币政策，导致外部环境复杂性和不确定性加大。国内方面，尽管经济开局总体平稳，但“三重压力”叠加新冠疫情和乌克兰危机，使发展环境更加严峻，面临接触型消费转弱、部分领域投资探底、企业停产减产及物流和供应链受阻等挑战。

央行明确将“稳增长、稳就业、稳物价”作为工作重心，强调稳健的货币政策要加大对实体经济的支持力度。政策工具方面，新增“主动应对、提振信心”等表述，同时删除了“灵活适度”和“充足发力、精准发力、靠前发力”等提法。在总量层面，延续“增强信贷总量增长的稳定性”，并补充“用好各类货币政策工具”的要求。结构层面，要求结构性工具“积极做好‘加法’”，以促进金融资源向重点领域和薄弱环节倾斜，尤其是受疫情影响严重的行业和企业。

此外，央行新增“密切关注”两个重点：一是物价走势，保持物价稳定；二是主要发达经济体货币政策调整，以我为主兼顾内外平衡。

二、政策操作：多措并举提振市场信心

为应对复杂形势，央行采取了一系列积极措施，主动应对、靠前发力，充分发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，以稳定市场预期和提振信心。

1. 流动性管理：通过每日公开市场操作和每月中期借贷便利（MLF）操作，维持银行体系流动性合理充裕。2022年一季度末，金融机构超额存款准备金率（超储率）为1.70%，较上年同期上升0.1个百分点。
2. 利率调整：1月份下调MLF及公开市场中标利率10个基点，带动货币市场短期利率围绕政策利率运行，增强利率稳定性。4月份，央行全面下调人民币存款准备金率0.25个百分点，降低金融机构资金成本约65亿元，并推动同业存单发行价格下行。
3. 利率市场化改革：央行指导建立存款利率市场化调整机制，推动社会融资成本下降。4月最后一周，全国金融机构新发生存款加权平均利率下降10个基点至2.37%。

三、其它目标：“降成本”“稳汇率”“防风险”

1. 降成本

• 企业贷款加权平均利率稳步下行，2022年一季度同比下降21个基点至4.4%，创有统计以来最低点。
• 1年期和5年期LPR分别下降10个基点和5个基点，推动贷款利率稳中有降。
• 3月人民币一般贷款加权平均利率同比下降32个基点至4.98%，其中企业贷款加权利率同比下降27个基点至4.36%。
• 个人住房贷款利率同比小幅上升12个基点至5.49%。

2. 稳汇率

• 央行强调坚持“以市场供求为基础的有管理浮动汇率制度”，密切关注海外央行货币政策调整，保持汇率稳定。

3. 防风险

• 强调“丰富宏观审慎政策工具箱”，压降存量风险，严控增量风险，并密切关注重点领域风险。

四、小结：货币政策“稳增长”新思路

展望未来，央行有望在“以我为主兼顾内外平衡”的基础上，积极运用创新型货币政策工具，进一步加大对实体经济的支持力度。结构性再贷款工具的重要性将上升，以更精准地引导金融资源流向关键领域。

总体来看，央行通过稳健的货币政策，增强了市场信心，稳定了市场预期，同时在降成本、稳汇率和防风险等方面持续推进，为经济复苏提供了有力支撑。