20220629-国都证券-研究所晨报_8页_835kb

展会报告总结

核心内容

本报告为国都证券研究所发布的晨报，内容涵盖财经新闻、行业动态与公司要闻、国都策略视点等部分，重点分析了当前中国经济形势、工业经济恢复情况、政策导向以及对A股市场的影响。

主要观点

1. 工业经济稳中向好，政策支持持续加码

• 工信部等六部门联合发布《工业能效提升行动计划》，目标是到2025年实现工业领域电能占终端能源消费比重达到30%，重点行业能效全面提升，规模以上工业单位增加值能耗比2020年下降13.5%。
• 2022年5月工业经济触底回升，增速由负转正，显示工业对稳增长的重要性。
• 工信部持续开展调研，推动产业链供应链畅通，增强企业信心，稳定市场预期。

2. 涉企违规收费专项整治行动启动

• 全国电视电话会议部署涉企违规收费专项整治行动，重点排查交通物流、水电气暖、地方财经、金融、行业协会商会等领域。
• 整治“三乱”行为（乱收费、乱罚款、乱摊派），确保政策红利有效释放，减轻企业负担。
• 工信部将联合相关部门开展综合督查，聚焦问题整改，提升政策执行效果。

3. 中国经济实力显著增强，具备应对挑战能力

• 中国经济总量由2012年的53.9万亿元增长至2021年的114.4万亿元，占世界经济比重从11.3%上升至18%。
• 人均GDP从6300美元提升至超过1.2万美元，科技创新能力显著增强，全球创新指数排名从第34位升至第12位。
• 国家持续推动新型基础设施、制造业及高技术产业投资，扩大有效投资，促进经济高质量发展。

4. 疫后经济修复缓慢，仍面临较大不确定性

• 疫后经济持续修复，但复苏动能偏弱，预计呈现U型偏弱复苏。
• 5月经济数据仍偏弱，消费、固定资产投资等指标未明显回暖，地产销售同比降幅近50%，乘用车同比降幅近17%。
• 高频数据显示经济底部修复上行，但内生性增长动力不足，外部环境复杂，出口贸易增速回落。

5. A股市场震荡修复，宏观政策组合有利

• 当前宏观政策组合为“近期宽松+中期复苏”，有利A股震荡修复。
• 货币宽松政策有望延续，流动性状况良好，DR007利率处于低位，接近疫情初期水平。
• 随着经济复苏巩固，可能面临货币政策转向，需关注流动性变化对市场的影响。

关键信息

一、政策导向

• 工业能效提升：六部门联合发布《工业能效提升行动计划》，目标明确，涵盖重点行业、领域和设备。
• 涉企违规收费整治：全国集中开展专项整治行动，重点领域包括金融、交通物流等。
• 稳增长政策：国家持续推进水利、交通、地下综合管廊等项目，促进汽车、家电消费，扩大有效投资。

二、经济数据

• A股市场：上证指数、沪深300、深证成指、中小综指均上涨，恒生指数及AH股溢价指数小幅波动。
• 行业表现：电子、社会服务、交通运输、煤炭、机械设备等行业涨幅居前。
• 全球大宗商品：纽约原油上涨，期金和期铝微跌，干散货指数大幅下滑。

三、经济展望

• 中国经济具备较强韧性，有能力应对各类超预期变化。
• 疫后经济复苏动能偏弱，预计需数月时间才能实现明显回升。
• 内外需周期减弱，经济底部徘徊，需关注后续高频数据表现。

四、投资建议

• 国都证券提供行业和公司投资评级，明确推荐、中性、回避等不同级别定义。
• 未来6个月内，若经济复苏巩固，市场可能面临调整，需关注货币政策转向及流动性变化。

风险提示

• 美国经济步入滞胀
• 国内经济恢复动力减弱
• 俄乌局势恶化
• 海外市场大幅震荡

投资者声明

• 报告内容基于公开信息及研究员职业理解，不保证数据准确性与完整性。
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