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国泰君安期货·黑色与建材 原木周度报告总结

核心内容

本报告为2025年4月13日发布的原木市场周度分析，涵盖现货价格走势、供应情况、需求及库存变化、行情走势、价差分析、其他影响因素等内容，由国泰君安期货研究所张广硕撰写。

主要观点

现货价格走势

• 主流交割品3.9米30+辐射松在山东和江苏市场报价均为785元/方，价差为0。
• 山东地区3.9米40+辐射松报价870元/方，较上周持平；5.9米30+辐射松报价795元/方，较上周下降15元/方。
• 欧洲材种如云杉、冷杉在江苏市场交易量较少，仍处于缺货状态。

供应情况

• 截至4月6日，4月从新西兰出发的7条船只全部前往中国，无减载至韩国。
• 预计4月到港7条船，共约144万方原木，5月无到港计划。

需求及库存

• 截至4月4日当周，四大港口总库存为248.16万方，较前一周小幅去库1.9万方。
• 岚山港库存为130.9万方，周环比增加2.6%；太仓港库存为60.66万方，周环比增加0.03%。
• 江都港和新民洲库存有所下降，分别减少2.13万方和3.21万方。
• 岚山港日均出货量为2.37万方，较上周下降0.02万方；太仓港日均出货量为1.24万方，较上周下降0.25万方。

行情走势

• 主力合约LG2507收盘价为835.5元/立方米，较上周上涨0.8%。
• 本周盘面价格触底反弹，但基本面供需边际变化较小。
• 月差方面，07-09月差为-11元/立方米，07-11月差为-15元/立方米，09-11月差为-4元/立方米。

价格与价差

现货市场价

• 3.9米30+辐射松在山东和江苏市场价格均有所下降，山东下降5元/方，江苏下降0元/方。
• 3.9米40+辐射松山东报价870元/方，江苏报价825元/方，价差为45元/方。
• 5.9米30+辐射松山东报价795元/方，江苏报价795元/方，价差为0元/方。
• 5.9米40+辐射松山东报价930元/方，江苏报价850元/方，价差为80元/方。
• 11.8米云杉20+山东报价1055元/方，江苏无报价。

锯材价格

• 4米C级材辐射松山东报价1215元/方，江苏报价1145元/方，价差为70元/方。
• 3米C级材辐射松山东报价1245元/方，江苏报价1195元/方，价差为50元/方。
• 2米C级材辐射松山东报价1205元/方，江苏报价1155元/方，价差为50元/方。
• 4米C级材云杉山东报价1535元/方，江苏报价1635元/方，价差为100元/方。
• 3米C级材云杉山东报价1505元/方，江苏报价1595元/方，价差为90元/方。
• 2米C级材云杉山东报价1465元/方，江苏报价1555元/方，价差为90元/方。

主流材种区域价差

• 3.9米30+辐射松山东-江苏价差为0元/方。
• 3.9米20+辐射松山东-江苏价差为30元/方。
• 3.9米40+辐射松山东-江苏价差为45元/方。
• 5.9米30+辐射松山东-江苏价差为0元/方。
• 5.9米20+辐射松山东-江苏价差为40元/方。
• 3.9米30+辐射松与11.8米云杉20+价差为1055元/方（山东）。

其他影响因素

航运指数

• 波罗的海干散货指数（BDI）录得1274点，较上周下降14.4%。
• 灵便型海运指数BHSI录得582点，较上周下降5.1%。
• 上海出口集装箱运价指数（SCFI）录得1394.68点，较前一期数据上涨0.1%。

汇率

• 美元兑人民币汇率较上周上涨0.15%，美元兑新西兰元汇率较上周下降4.5%。

关键信息

• 供应方面，新西兰4月原木到港量预计为144万方，且全部前往中国。
• 库存方面，四大港口总库存小幅去库，但岚山港库存上升明显。
• 价差方面，辐射松不同规格和区域间价差存在，云杉价格相对较高。
• 航运指数持续回落，可能对原木运输成本产生一定压力。
• 汇率波动影响进口成本，美元兑新西兰元汇率下降可能降低原木进口成本。

总结

本报告指出，当前原木市场现货价格整体小幅波动，供应方面新西兰原木到港量稳定，需求和库存变化不大。区域间价差显示辐射松和云杉在不同规格和港口间存在差异，而航运指数和汇率波动则对市场产生一定影响。整体来看，市场基本面供需变化有限，价格走势较为平稳。