20251114-国泰期货-工业硅_仓单继续去化_底部支撑偏强_多晶硅_关注情绪回落的可能性_3页_571kb

期货研究：工业硅与多晶硅行情分析
日期： 2025年11月14日

一、基本面分析

1. 工业硅期货： 当前价格较上周小幅下跌，库存小幅上升，但仓单仍在减少，支撑偏强。连一价差走扩，买近抛远策略的成本优势依然存在。

2. 多晶硅期货： 价格大幅下降，价差较大，短期波动幅度较大，需关注情绪性因素的回落可能。现货升水收缩，成本压缩影响价差修复。

二、持仓与资金状况

• 工业硅、多晶硅近月合约持仓量明显高于连一合约，跨期结构均显示近强远弱。
• 成交量平稳，显示市场仍处于活跃持仓区间。

三、库存与利润情况

• 工业硅行业总库存增加，仓单数量持续去化，建议关注后续累库压力。
• 硅厂利润亏损未改善，加上多晶硅企业利润压缩，硅料企业普遍处于有息负债和经营亏损的困境。
• 社会及企业库存均小幅回升，支撑力度有限，但短期内或对价格形成压力。

四、原料成本与宏观信息
多晶硅的主要原料——石墨电极、石油焦、碳素等价格基本稳定；印度市场的新增产能扩张新闻可能带来阶段性需求提振，但尚需时间释放。

五、光伏产业链

• 中大型硅片集中式组件价格环比小幅上行，但多晶硅组件利润空间仍偏弱。
• 光伏级EVA价格连续下调，传导至下游产业链可能存在潜在成本下行压力。

六、趋势评估

• 工业硅：趋势强度“偏弱”（1），提示短期内偏空市场逻辑依然占优。
• 多晶硅：趋势强度“中性”（0），等待一轮有效反弹可能。

分析师： 张航
从业资格号：Z0018008
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