20210418-西部证券-传媒行业周报_游戏版号审批将试行全新评分制_芒果TV举办春季招商会_14页_723kb

游戏版号审批改革与芒果TV招商会总结

核心内容

2021年4月1日，国内游戏版号审批制度试行全新评分制，要求游戏评分达到3分以上方可通过审核。评分标准包括“游戏内的观念导向”、“游戏原创设计”、“游戏制作品质”、“文化内涵”和“开发程度”，体现了对游戏内容的高度重视。

在内容制作方面，芒果TV于4月17日举办春季招商会，剧集和综艺双线发力。剧集方面，季风剧场计划于5月推出，包括《狂猎》《我在他乡挺好的》《妻子的选择》等；综艺方面，《哥哥的滚烫人生》已有60位艺人报名，同时《朋友请听好2》《明星大侦探7》等综N代节目也将上线。推荐关注内容制作能力强的芒果超媒（300413.SZ）。

主要观点

• 游戏版号审批制度改革：新评分体系标志着游戏审核制度进一步规范化，强化了对游戏内容的监管，尤其是文化内涵和观念导向。
• 游戏行业趋势：游戏精品化趋势明显，研发实力强的厂商将更易获得成功，建议关注网易（9999.HK）、完美世界（002624.SZ）和吉比特（603444.SH）。
• 芒果TV内容战略：芒果TV通过剧集和综艺双线布局，强化内容输出能力，推荐关注其内容制作与渠道整合优势。

关键信息

行业表现

• 上证综指下滑0.70%，深证综指下滑0.73%，传媒（申万）上涨0.03%，跑赢上证综指0.73个百分点。
• 影视指数上涨1.69%，动漫指数上涨10.66%，游戏指数下滑0.73%，出版指数上涨5.51%，广播电视指数上涨3.24%，广告营销指数下滑0.80%。

个股表现

• 涨幅前三：中广天择（+45.95%）、华闻传媒（+20.35%）、美盛文化（+18.49%）。
• 跌幅前三：瀚叶股份（-11.81%）、昆仑万维（-10.96%）、利欧股份（-8.11%）。

一周行业数据

• 电影：2021年初至4月11日全国票房累计约196亿元，同比上升637%。单周票房Top10中，《我的姐姐》以3.1亿元居首。
• 电视剧：单周全网热度Top10中，《司藤》以77.10热度位居第一，《长歌行》以76.60排名第二，《大宋宫词》以71.80排名第三。
• 综艺：单周网络播放量Top10中，《创造营2021》热度74.70排名第一，《王牌对王牌第6季》热度68.04排名第二，《青春有你第3季》热度66.80排名第三。
• 游戏：iOS畅销榜前三为《王者荣耀》、《和平精英》和《三国志·战略版》。
• 出版：京东图书畅销榜Top20中，中信出版集团和新经典未上榜；新书畅销榜Top20中，《小狗钱钱》《气候经济与人类未来》等图书表现突出。

风险提示

• 会员增长不及预期
• 竞争加剧
• 流水增长不及预期
• 政策风险

投资建议

• 游戏行业：推荐关注研发实力强的完美世界（002624.SZ）、吉比特（603444.SH）和网易（9999.HK）。
• 内容制作行业：推荐关注内容制作能力强、内容+渠道布局完善的芒果超媒（300413.SZ）。
• 梯媒行业：推荐关注梯媒龙头分众传媒（002027.SZ）。

行业动态

• 教育：新东方在线被报道集中裁员，但其否认并澄清。
• 综艺：腾讯视频《恰好是少年》首播，董子健、刘昊然、王俊凯参与。
• 视频：艾瑞咨询发布《2021年中国视频产业发展研究报告》。
• 图书：京东图书联合艾瑞咨询发布《2020年度中国图书市场报告》。
• 电影：《1921》作为庆祝建党100周年的重点影片，发布新版预告片和海报。
• 体育：曼城击败多特蒙德，皇马淘汰利物浦。
• 考古：陕西一墓地出土80余枚汉代铜镜。
• 电商：美团与饿了么发生不正当竞争案件，法院判决赔偿35.2万元。
• 电竞：哔哩哔哩电竞与动视暴雪电竞达成战略合作。
• 平台合作：拼多多澄清与极兔速递无特殊合作。
• 科技：腾讯云在印尼设立首个云计算数据中心。
• 内容垂直化：字节跳动旗下火山引擎发布大数据研发治理套件。
• 其他：雅虎问答将于5月4日关闭，网易参与的立马理财出现逾期问题。

估值分析

• 传媒公司估值：图4显示传媒公司估值数据，芒果超媒（300413.SZ）PE为57，华策影视（300133.SZ）PE为27，华谊兄弟（300027.SZ）PE为23，慈文传媒（002343.SZ）PE为14，光线传媒（300251.SZ）PE为33。
• 游戏公司估值：完美世界（002624.SZ）PE为17，吉比特（603444.SH）PE为25，宝通科技（300031.SZ）PE为16。
• 影院院线估值：万达电影（002739.SZ）PE为24，横店影视（603103.SH）PE为32，中国电影（600977.SH）PE为32，上海电影（601595.SH）PE为38。
• 营销服务估值：分众传媒（002027.SZ）PE为33，蓝色光标（300058.SZ）PE为23，壹网壹创（300792.SZ）PE为37。
• 出版估值：新经典（603096.SH）PE为28，中信出版（300788.SZ）PE为31，中南传媒（601098.SH）PE为14，新华文轩（601811.SH）PE为0，南方传媒（601900.SH）PE为11。

投资评级说明

• 超配：行业预期未来6-12个月内的涨幅超过沪深300指数10%以上。
• 中配：行业预期未来6-12个月内的波动幅度介于沪深300指数-10%到10%之间。
• 低配：行业预期未来6-12个月内的跌幅超过沪深300指数10%以上。