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债券市场日报总结

核心内容概述

本报告为招商证券发布的债券市场日报，涵盖货币市场利率、国债及金融债收益率、企业债收益率、可转债市场动态、债市要闻、市场资金面情况、发行与交易信息、信用债市场动态以及分析师信息等内容。整体呈现市场利率下行、部分信用产品收益率波动、可转债市场表现分化等特征，同时结合政策动态，分析了对市场可能产生的影响。

主要观点与关键信息

一、货币市场利率

• R001：2013/12/27利率为3.3931%，较前一日下跌55.67 bps。
• R007：利率为5.1005%，下跌23.32 bps。
• R014：利率为6.1149%，下跌11.47 bps。
• R1M：利率为6.5266%，下跌46.82 bps。
• R2M：利率为6.9283%，下跌15.06 bps。

整体来看，货币市场利率呈现明显下行趋势，尤其短期品种跌幅较大，显示市场流动性有所改善。

二、国债收益率

• 1Y：4.1496%，下跌0.5 bps。
• 3Y：4.3718%，下跌0.01 bps。
• 5Y：4.4474%，上涨0.56 bps。
• 7Y：4.582%，上涨1.6 bps。
• 10Y：4.5437%，下跌1.42 bps。

5年期和7年期国债收益率小幅上行，而1年期和3年期收益率下行，10年期收益率则有所回落。

三、金融债收益率

• 1Y：5.4435%，下跌1.05 bps。
• 3Y：5.7436%，上涨1.54 bps。
• 5Y：5.7726%，上涨1.00 bps。
• 7Y：5.75%，下跌0.50 bps。
• 10Y：5.7001%，上涨1 bps。

金融债收益率整体微幅波动，部分期限品种小幅上涨，显示市场对政策性金融债的偏好有所上升。

四、企业债收益率

企业债收益率整体微幅波动，AAA级品种收益率相对稳定，AA-级品种收益率上行明显，显示市场对低评级债券的风险偏好较低。

五、可转债市场

• 上周五：上证综指上涨1.36%，可转债市场涨多跌少，仅五只下跌。东华涨幅最大（3.59%），深燃上市首日下跌0.92%。
• 上周：转债市场整体上涨，东华、燕京、华天位列周涨幅前三（8.37%、4.56%、4.54%），国电、徐工、同仁跌幅较大（0.54%、0.48%、0.43%）。
• 成交情况：上周五成交18.816亿元，平安和重工为成交主力；上周总成交75.99亿元，平安和中行为成交量前两名。

可转债市场整体表现较好，但部分品种受市场情绪影响出现下跌。

六、债市要闻

1. 统计局数据：1-11月份全国规模以上工业企业利润总额同比增长13.2%，主营活动利润增长4.4%，但11月主营活动利润下降1.8%。
2. 国务院“国九条”：提出加强中小投资者权益保护，包括健全投资者适当性制度、优化投资回报机制、保障知情权、完善投票机制、建立多元化纠纷解决机制等九项措施。
3. 证监会配套规则：发布7项配套规则，推动全国中小企业股份转让系统试点全面展开，解决历史遗留的200人公司问题。
4. 住建部楼市调控：北上广深等城市被列入房地产市场重点监控名单，将继续执行限购限价政策。

七、市场资金面

• 全国银行间债券市场：上周五交易结算总量为7673.87亿元，较上一交易日增长0.82%。
• 质押式回购：结算量为6394.24亿元，现券交易结算量为908.20亿元。
• 回购利率：全线下行，其中21天回购利率下行59.9 bps。
• 交易所回购：GC001开6.90%，收20.25%，GC007开6.00%，收7.63%。

市场流动性有所改善，回购利率持续下行，显示资金面宽松。

八、信用债市场动态

1. 首创置业出售股权：以六折价格出售北京天城永泰置业有限公司63%股权，对应净资产估值约14.09亿元，交易价格为8.86亿元，引发市场关注。
2. *ST长油预计亏损：公司预计2013年仍可能亏损，若最终确认亏损，将面临退市风险，目前正推进资产重组以保壳。

九、分析师信息

• 孙彬彬：招商证券研发中心债券研究主管，复旦大学经济学博士。
• 李滢滢：招商证券研发中心债券分析师，厦门大学经济学硕士，中诚信三年评级经验。
• 涂波：招商证券研发中心债券分析师，厦门大学金融工程硕士，一年评级公司经验。

信用评分符号与定义

重要声明

• 本报告由招商证券编制，基于合法取得的信息，但不对信息的准确性与完整性作任何保证。
• 报告分析基于假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
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