05.服务业巨头研究系列之星巴克：咖啡帝国的“蜕变”与“重生”_2018-11-13_长江证券_32页_2mb

报告摘要

星巴克成立于1971年，是全球领先的特种咖啡烘焙商、营销商和零售商，1992年成功上市。报告分析了星巴克在当前市场环境下的商业模式护城河，包括门店网络、品牌文化、供应链体系、全球布局和合作伙伴关系。同时，也回顾了星巴克在中国市场的经营历程，以及其在2018年与阿里巴巴的战略合作对在华业务的影响。

星巴克商业模式五大护城河：
- 触手可及的门店网络；
- 深厚的品牌文化；
- 供应链体系和规模效应；
- 卓有成效的全球布局；
- 遍布全球的合作伙伴。
中国市场表现：
- 星巴克于1999年进入中国，截至2018年已覆盖148座城市，拥有超过3500家门店，计划在2022财年末达到6000家门店，覆盖230个城市；
- 2018财年以来，中国区同店销售增速放缓，主要受本土竞争者崛起和整体消费疲软影响；
- 2018年8月，与阿里巴巴达成战略合作，通过新零售和外卖服务改善在华经营。
行业表现回顾：
- 上周中信餐饮旅游指数下跌2.16%，跑输上证综指和沪深300指数；
- 中证体育指数下跌1.04%，跑赢上证综指和沪深300指数；
- 旅游类涨幅前三为凯撒旅游、浙江永强、三湘印象，跌幅前三为锦江股份、首旅酒店、新智认知；
- 体育类涨幅前三为中路股份、贵人鸟、信隆健康，跌幅前三为力盛赛车、英派斯、华录百纳。

星巴克全球扩张：
- 1996年起开启全球化布局，2008年全球门店数达到16680家，截至2018年9月，全球门店数超过29000家；
- 亚太地区成为星巴克第二大城市市场，门店数量占比从14.47%提升至18.10%，收入增速达38.1%。
供应链与成本控制：
- 星巴克通过完善的供应链体系和规模效应，提升了利润率；
- 2000至2018财年，营业利润率从9.7%提升至15.7%，净利润率从4.3%提升至18.3%；
- 2018年亚太区营业利润率同比下降4.2个百分点至19.39%，但整体仍高于全球平均水平。
门店结构与盈利模式：
- 星巴克门店分为五类：烘焙工坊及臻选品鉴馆、臻选咖啡门店、臻选体验吧、提供臻选咖啡的门店和普通门店；
- 中国区门店结构逐步向全面直营转型，2018年已实现全面直营，提升了品牌控制力与用户体验。
战略合作与数字化转型：
- 2018年与阿里巴巴合作，开启新零售模式，通过外卖平台和线上渠道提升业绩；
- 星巴克通过数字化手段增强用户粘性，推出个性化定制体验，实现“千人千店”的新零售愿景。

相关研究：
- 《餐饮旅游行业2018年三季报综述：单三季增速放缓，免税、餐饮表现突出》
- 《单三季增速放缓，免税、餐饮表现突出——餐饮旅游板块三季报综述》
- 《餐饮旅游行业18Q3基金重仓持股分析》
报告推荐：
- 免税板块：中国国旅；
- 酒店板块：首旅酒店、锦江股份；
- 景区板块：宋城演艺、中青旅；
- 餐饮板块：广州酒家。
图表目录：
- 图1至图43展示了星巴克发展历程、门店扩张、品牌价值、利润变化等关键数据。
表格目录：
- 表1至表13列出了星巴克在美、日、中等地区的门店拓展及财务表现数据。