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黑色原料周报总结

铁矿石分析

本周铁矿石供应总体稳健：澳洲巴西发运维持正常水平，非主流地区发运小幅回落，预计到港量波动在平均水平。需求方面，铁水产量持续回升，钢厂利润尚可，支撑产量进一步增长，但钢材需求疲软拖累原料价格。库存保持高位，港口总库存本周上升，预计短期内难见持续去库。期现市场基差冲高回落，主力合约节后走弱，整体需求回升但未达平衡点。主要风险包括钢材需求大幅回落或铁水产量高位回落。

焦煤焦炭分析

焦煤供应改善：甘其毛都和策克口岸通关车数大幅回升，焦化利润扭亏为盈，产量小幅上升。焦炭需求显著回升，铁水和焦炭产量同步提高，但受钢材价格疲弱影响，整体市场情绪转弱。库存方面，矿山和口岸库存高位，但下游刚需维持；焦炭总库存仍在较低水平。期现结构显示价格回落，基差变化，焦化略有利润。风险因素包括监管政策和铁水产量超预期回落。

整体展望

黑色原料需求总体回升，但钢材弱现实拖累期现市场全线回落。关注铁水、焦化产量与利润的动态平衡。风险主要聚焦于成材需求再度下滑或供应端超预期调整。