20231101-财信证券-银行业2023年11月月报_三季报落地_估值修复可期_9页_1mb

报告摘要

行情回顾：
- 10月表现： 银行板块10月涨跌幅达-39.0%，跑输上证指数0.95pct，估值折价明显（A股PE约为72.50%，PB约为67.34%）。
- 估值下行： 板块整体市盈率TTM为46.8X，市净率为0.52X，估值处于历史低位，有较大绝对收益空间。
投资建议：
- 板块判断： 当前处于低位，预计随着稳增长政策落地，悲观预期有望扭转，建议关注板块机会。
- 个股推荐：
  - 国企改革受益： 邮储银行、建设银行（高股息、高成长优势）。
  - 经济预期改善预期： 招商银行、平安银行（受地产影响较大，有望率先受益）。
  - 区域优势标的： 宁波银行、常熟银行（区域经济向好，信贷需求旺盛，资产质量优异）。
行业展望：
- 三季报表现： 前三季度营收增速放缓、净息差承压、少提拨备释放利润，资产质量依旧稳定。
- 四季度预期： 存量房贷利率下调、城投化债、LPR下调对净息差仍有压力；但非息收入低基数效应可能支撑收入增速，中央汇金增持四大行释放积极信号。
风险提示：
- 经济增长不及预期、实体信贷需求疲弱、资产质量大幅恶化。