20160712-华创证券-辉煌科技-002296.SZ-_大交通Wi-Fi_战略渐入佳境_铁路城轨高景气度促主业发展_33页_2mb

公司深度研究报告总结：辉煌科技（002296.SZ）

核心内容

辉煌科技是一家专注于交通及行车指挥自动化领域的高新技术企业，是轨道交通通信信号行业的龙头企业。公司当前实施“大交通Wi-Fi”战略，通过参股多家交通Wi-Fi领域领先企业，致力于打造交通Wi-Fi移动网络闭环，构建统一账户连接出行各个环节的愿景。

主要观点

1. “大交通Wi-Fi”战略

   • 公司在交通Wi-Fi领域广泛布局，已参股四家领先企业，包括七彩通达、飞天联合、赛弗网络和智慧图。
   • 该战略有助于公司抢占交通Wi-Fi市场先机，提升整体竞争力。

2. 主业受益于铁路与地铁高景气度

   • “十三五”期间，铁路投资维持高位，预计总额达到4-4.5万亿元，公司作为铁路信息化受益标的，将持续受益。
   • 城市轨道交通方面，地铁新增里程有望超过4000公里，公司凭借技术优势和施工经验积极拓展市场。

3. 大股东增持与员工持股计划

   • 公司通过非公开发行股票，使大股东持股比例达到28.34%，并启动员工持股计划，共持有4.51%的股份，彰显公司对未来发展信心。

4. 盈利预测与估值

   • 预计2016-2018年公司实现归母净利润1.40亿、1.69亿、2.16亿，对应EPS分别为0.37、0.45、0.57元，PE分别为48X、40X、31X。
   • 维持“推荐”投资评级。

关键信息

• 当前股价：17.84元
• 总股本：37,666万股
• 资产负债率：32.5%
• 每股净资产：3.8元
• 市盈率：86.89倍
• 市净率：4.68倍
• 12个月内最高/最低价：23.28元 / 11.2元

参股公司与布局

业务与市场前景

• 交通Wi-Fi需求火爆：随着移动互联网发展，公共交通Wi-Fi成为刚需，且具备高使用频次和稳定流量。
• 高铁与地铁是未来主要出行方式：预计“十三五”期间，高铁基本覆盖50万人口以上城市，地铁新增里程超过4000公里。
• 公司产品优势：铁路信号集中监测系统、防灾安全监控系统、智能信号电源系统等产品在细分市场中占据领先地位。

财务预测

风险提示

• 轨道交通行业增长不及预期
• 大交通Wi-Fi战略不及预期

结论

辉煌科技凭借“大交通Wi-Fi”战略和在铁路信息化领域的领先地位，有望在“十三五”期间持续受益于铁路与地铁建设的高景气度，同时通过参股多家交通Wi-Fi公司，进一步拓展市场，提升公司整体竞争力。公司当前估值较高，但未来增长潜力大，盈利预测乐观，维持“推荐”投资评级。