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港股市场分析总结

概览

港股市场于9月3日呈现高开低走趋势，恒生指数和恒生科技指数分别下跌0.6%与0.8%，市场成交量较前期缩量，投资者情绪趋于谨慎。港股通资金净流入55.1亿港元，但内资南下意愿显著降低。

板块表现

多数板块表现疲软，大型科技股普跌，医疗器械、消费及金融板块亦出现下行。但生物医药及黄金股则逆势走强，药明合联涨超9%，灵宝黄金等黄金股受国际金价上涨提振，推动有色金属板块上扬。全球债市波动加剧和避险情绪升温进一步利好黄金，港股短期结构分化特征仍然明显。

宏观与行业动态

宏观方面

美国8月ISM制造业PMI轻微反弹，但连续六个月处于收缩区间，显示制造业内需回暖快于外需。

汽车板块

地平线机器人出货量增长，汽车解决方案收入激增250%，推动股价一周上涨21%。

医疗健康

恒生医疗保健指数上涨1.3%，药明合联因配股融资27.2亿港元获关注；中资医药政策环境改善为肿瘤专科医院提供支持。

新能源与公用事业

业绩良好的电力企业获得更多关注，高分红股票表现稳定。

研报摘要

海吉亚医疗

2025年上半年业绩下滑16.5%，主要受宏观环境和新医院产能爬坡影响。尽管面临业绩压力，净负债率有所下降，中长期看好政策回暖带动行业复苏。维持“中性”评级，目标价调整为13.55港元。

联邦制药

产品销售收入增长不及预期，中间体与原料药业务表现疲软，但动保板块及糖尿病药物带来收入支持。制剂板块预计将迎来增长，研发合作进展顺利。对2025-27年收入预测进行下调。维持中性评级，目标价调整至13.90港元。

风险提示

医疗行业仍面临商业扩张放缓、政策执行时间和项目进度风险。

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