20240603-建信期货-工业硅月报_供需弱势未改_情绪放大波动_10页_6mb

建信期货工业硅月度报告摘要（2024年6月）

一、供应端

供应端进入季节性增产阶段，产量仍有增长预期。2024年5月全国工业硅产量约3985万吨，当月同比增长2744%；1月至5月累计产量17247万吨，累计同比增长2652%。西南丰水季四川、云南产区进入复产周期，预计全年产量将达45056万吨以上。此外，新疆产区产量保持较快增长。

二、需求端

需求端持续弱势，有机硅、光伏市场均表现低迷。市场产品价格下跌，利润仍处于亏损状态；有机硅新增产能产量增长，但对工业硅需求贡献有限；多晶硅价格低位运行，企业集中检修以冲抵高价库存，终端需求疲软压力进一步传导，导致产品价格持续下探。

三、库存端

工业硅库存持续累库。截至5月，行业库存环比下降28.3%，同比下降33.6%，期货库存较上月同期增长130.5%。高库存累积叠加需求疲软，去化力度不足。

四、成本端

成本支撑有所支撑盘面价格，但高价库存成本较高。丰水季电价下降推动西南地区421成本下移，而北方地区（尤其是新疆）本就处于较低生产成本，行业平均成本在13500元/吨左右，产量只要有利可图仍会新增。

五、行情分析

5月工业硅期货单边弱势行情中出现大幅反弹，波动率增加，期货与现货走势出现背离。基本面仍处于弱势，盘面反弹更多由政策推动和技术面共振所致。进入盘面基差修复阶段前需谨慎追涨，短期宜观望，关注万二盘面支撑，操作上建议试多需有充分安全边际。

六、风险提示

装置集中复产、西南复产预期、多晶硅装置集中检修、欧洲光伏政策调整。

简要评述

综合来看，工业硅供需双弱态势延续，短期内基本面对价格形成较强的下行压力。技术面上虽有反弹和波动加剧，但仍需依据基本面做多需谨慎。远月合约底部支撑较强，短空的趋势犹在，但不宜追高，观望为主更为合适。