20251119-华泰期货-化工日报_市场情绪转弱_盘面震荡整理_17页_3mb

化工日报摘要 2025-11-19

市场概述

• 市场情绪转弱，各品种盘面震荡整理，短期反弹空间可能有限，中长期关注远期合约。

成本端分析

• 原油：Brent油价维持60-65美元/桶区间，尽管供应增长对价格构成压力，但制裁带来的市场分化和地缘政治因素继续扰动情绪。
• PX：
  • PX裂解利润扩大至260美元/吨，供应面虽宽松但负荷高位，需求端有聚酯开工支撑，但装置扩能及可能的调油分流限制了PXN反弹空间。
  • 价格谨慎偏多，关注05合约中期机会。
• PTA：
  • 加工费反弹至172元/吨，但12月后需求转弱可能导致累库压力显现。
  • 中长期加工费有望改善，重点关注05合约。
  • 主力合约基差-72元/吨，盘面加工费281元/吨。
• 短纤 (PF)：
  • 现货利润134元/吨，原料支撑尚可，但需求边际转弱导致加工费小幅压缩。
• 瓶片 (PR)：
  • 现货加工费450元/吨，供需平稳，短期维持震荡。

需求动态

• 聚酯开工率90.5%（环比下降0.8%），尽管10月底中美谈判利好消息提振外需，但双十一后电商订单缩减，织造端新订单氛围趋弱。

策略建议

• 单边：
  • PX/PTA/PF/PR谨慎偏多，但01合约因现货供应充裕，短期涨幅有限。
  • PX和PTA中长期关注05合约的机会。
• 风险提示：原油、汽油价格剧烈波动、地缘政治及宏观经济超预期变化可能引发市场剧烈调整。