20210430-华宝证券-新能源行业周报_两部门展开换电模式应用试点_原料传导硅片再度调涨_16页_1mb

新能源行业周报总结

核心内容

本周新能源行业重点聚焦于新能源汽车换电模式试点、光伏产业链价格波动及风电市场动态。整体来看，行业处于高景气周期，政策支持与市场需求共同推动产业链发展，但原材料价格波动与产能结构性问题仍带来一定挑战。

主要观点

1. 新能源汽车换电模式试点启动

• 工信部与国家能源局联合开展新能源汽车换电模式应用试点工作，旨在落实《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》，推动新能源汽车与能源的深度融合。
• 换电模式在公交车、出租车、网约车等运营成本敏感领域优先推广，因其具备成熟的运营经验，适合规模化发展。
• 换电模式作为充电桩的补充，将提升新能源汽车补能效率，降低用户对充电基础设施不足的担忧。
• 蔚来与中石化达成战略合作，未来将在加油站建设换电站，推动油电一体化服务。
• 由于电池标准化难度大，换电模式在乘用车领域的推广仍需时间，但随着车企如蔚来逐步推进，未来有望扩大应用。

2. 光伏产业链价格持续上涨

• 中环再次上调5月份硅片价格，硅料价格持续上涨引发产业链担忧。
• 硅料价格高位运行，多晶硅料价格最高达到155元/公斤，涨幅超50%。
• 硅料供应偏紧，国内产能短期难以大幅增长，叠加海外产能持续退出，导致硅片价格维持高位。
• 通威也上调了5月份多晶硅电池片价格，硅片和电池环节面临盈利压力。
• 龙头硅料企业因长期供应协议和规模优势，能较好抵御硅料价格上涨对业绩的影响。

3. 风电行业持续高增长

• 风电投资持续高增，全年设备订单稳定增长，预计风电市场将保持良好态势。
• 风电设备制造商和风场运营商受益于风机需求增长，建议关注具备技术优势和规模经济的企业。
• 海上风电项目占比提升，相关企业有望迎来业绩增长。

关键信息

1. 换电模式发展

• 政策支持：工信部与国家能源局联合推动换电模式试点，强调其在新能源后市场的重要性。
• 应用场景：优先在公共领域推广，如公交、出租车、网约车等。
• 企业合作：蔚来与中石化合作建设换电站，推动油电一体化服务。
• 挑战：电池标准化问题限制大规模推广，乘用车领域仍需进一步探索。

2. 光伏产业链价格走势

• 硅片价格上调：中环、隆基等企业上调硅片价格，平均上涨0.17-0.30元/片。
• 硅料价格高位：硅料价格持续上涨，大单成交价格在148-155元/公斤，散单甚至超过170元/公斤。
• 组件价格：受硅料成本影响，组件价格出现波动，部分价格下降。
• 市场担忧：中游硅片和电池厂商面临盈利空间压缩，需关注供需平衡及价格传导情况。

3. 行业数据与市场动态

• 动力电池原材料：碳酸锂价格持续上涨，电解液价格受原材料影响同步上升。
• 风电材料：树脂、钢材价格因原材料成本上涨而高位调整。
• 光伏玻璃：价格有所下降，但规模优势企业有望在产能释放后稳定收入。

投资建议

1. 动力电池/新能源汽车

• 关注点：LFP电池渗透率提升，铁锂龙头电池及正极厂商有望业绩增长。
• 重点企业：特斯拉、大众MEB平台等车企带动产业链订单增长，建议关注其材料供应商。
• 海外市场：欧洲新能源车市场增长强劲，预计2021年销量有望超越中国。

2. 风电

• 关注点：具备技术优势和规模经济的叶片及塔筒生产商，以及海上风电龙头企业。
• 重点企业：金风科技、泰胜风能、天顺风能等，其业绩表现良好，毛利率较高。

3. 光伏

• 关注点：硅料龙头厂商，如通威、中环等，因其具备成本控制和订单保障能力。
• 关注点：光伏玻璃龙头厂商，随着产能释放，盈利空间有望扩大。
• 风险提示：硅料价格过快上涨可能抑制下游组件采购，导致中游厂商盈利承压。

风险提示

• 新能源车产销量不及预期。
• 锂电行业竞争加剧，导致利润压缩。
• 新能源发电行业复苏不及预期。
• 产业链原料价格波动，影响企业成本和利润。
• 政策支持不及预期，可能影响行业增长。

行业数据摘要

表格摘要

表1：主要硅料厂商2021年产能变化

总结

新能源行业整体处于高景气阶段，政策支持和市场需求共同推动行业发展。换电模式在特定应用场景中具备可行性，但大规模推广仍需解决电池标准化问题。光伏产业链因硅料短缺导致价格上涨，硅料和硅片龙头有望受益，但中游厂商面临盈利压力。风电行业订单持续增长，重点企业受益于技术优势和规模经济。建议投资者关注具备技术优势和规模优势的企业，同时注意产业链价格波动和政策变化带来的风险。