20251231-华金证券-2026汽车国补政策点评_两新补贴延续_整体符合预期_5页_471kb

2026年汽车国补政策总结

核心内容

2026年汽车国补政策由国家发展改革委、财政部于2025年12月30日发布，旨在通过以旧换新和设备更新政策，稳定汽车市场，促进消费。政策延续了2025年的总体框架，同时在补贴形式和旧车报废范围上进行了调整。

主要观点

1. 政策延续，稳定市场预期

• 购车条件与补贴标准未变：购买新车的条件、补贴标准和申请要求与2025年保持一致。
• 统一全国补贴标准：汽车报废更新和置换更新在全国范围内执行统一补贴标准，消除地区差异。
• 从定额补贴转为比例补贴：新能源汽车和燃油车的补贴方式由定额调整为按车价比例计算，但补贴上限与2025年持平，以防止补贴金额大幅下降。
• 资金提前下达：首批625亿元超长期特别国债资金已提前下达到地方，确保政策在2026年元旦即可执行，缓解购置税减半可能带来的市场波动。

2. 旧车报废范围扩大，释放更多换车指标

• 汽油乘用车报废时间放宽：从2012年6月30日前放宽至2013年6月30日前。
• 柴油及其他燃料乘用车报废时间放宽：从2014年6月30日前放宽至2015年6月30日前。
• 新能源乘用车报废时间放宽：从2018年12月31日前放宽至2019年12月31日前。
• 政策效果：让更多老旧车辆车主可以享受补贴，释放更多换车指标，为2026年以旧换新政策贡献销量基础。

关键信息

表1：2025年与2026年汽车补贴标准对比

图1：与购车相关的主要政策梳理（简要）

投资建议

• 汽车板块：政策延续有助于稳定车市，缓解消费者观望情绪，整体利好汽车与零部件板块。
• 重点关注对象：
  • 处在新车周期且中高端车型表现突出的车企；
  • 在汽车智能化和机器人技术方面有所布局的优质零部件厂商。

风险提示

• 销量不及预期：市场整体需求可能未达政策预期。
• 原材料价格上涨：可能影响企业成本和盈利能力。
• 行业竞争加剧：政策推动下，行业竞争可能进一步加剧。

投资评级

• 行业投资评级：领先大市（维持）
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6-12个月内相对指数涨幅大于15%
  • 增持：未来6-12个月内相对指数涨幅在5%-15%之间
  • 中性：未来6-12个月内相对指数涨幅在-5%-5%之间
  • 减持：未来6-12个月内相对指数跌幅在5%-15%之间
  • 卖出：未来6-12个月内相对指数跌幅大于15%

基准指数说明

• A股市场：以沪深300指数为基准
• 新三板市场：以三板成指或三板做市指数为基准
• 香港市场：以恒生指数为基准
• 美股市场：以标普500指数为基准

声明与免责

• 分析师声明：黄程保具备证券投资咨询执业资格，声明内容真实、合法、合规。
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资料来源：商务部、华金证券研究所整理