20250602-太平洋-电子行业周报_英伟达披露FY26Q1业绩_供需端担忧已基本改善_GB300有望本季末量产_8页_795kb

太平洋电子周报总结（20250526-20250530）

核心内容

本周太平洋电子周报聚焦于英伟达FY26Q1业绩披露、行业重点数据跟踪及重点公司公告。整体来看，电子行业在本周及本月均表现不佳，但部分细分领域如印制电路板、被动元件等有所上涨，显示出一定的结构性机会。此外，DRAM和闪存价格持续上涨，面板价格则维持平稳，表明部分上游原材料市场仍具支撑力。

主要观点

1. 英伟达业绩表现及产品展望

• FY26Q1业绩：英伟达实现营业收入441亿美元，同比增长69%，环比增长12%，略超市场预期。
• 毛利率表现：Non-GAAP毛利率为71.3%，高于市场预期，主要得益于H20出口管制影响的剔除。
• 数据中心业务：数据中心业务收入391亿美元，同比增长73%，环比增长10%，略低于预期。
• 产品迭代：Hopper向Blackwell平台的迭代已基本完成，Blackwell贡献约70%的收入。
• GB300进展：GB300已开始对云厂商送样，有望于本季末量产，为未来增长提供支撑。
• 未来指引：公司预计FY26Q2营业收入中枢为450亿美元，同比增长73%，环比增长14%。

2. 重点公司公告

• 协创数据：拟采购服务器，合同总金额不超过40亿元，显示其对数据中心业务的重视。
• 爱克股份：控股子公司无锡曙光获多家车企定点通知，成为合格供应商，拓展高端市场。
• 光庭信息：获得政府补助1358.78万元，占净利润的45.55%，对业绩有积极影响。
• 路维光电：兴森科技及其一致行动人减持股份，不再为5%以上股东，对股权结构产生影响。

3. 板块及个股表现

• SW电子行业：本周下跌0.59%，本月下跌2.85%，年初至今下跌4.46%，整体表现弱于沪深300指数。
• 子行业表现：
  • 印制电路板：上涨2.69%，领涨板块。
  • 被动元件：上涨0.93%。
  • 其他电子Ⅲ：上涨0.81%。
  • 光学元件：下跌2.99%。
  • 品牌消费电子：下跌1.84%。
  • 数字芯片设计：下跌1.66%。
• 个股表现：
  • 涨幅TOP5：远望谷（+21.04%）、商络电子（+19.19%）、天津普林（+17.29%）、波导股份（+14.95%）、胜宏科技（+14.26%）。
  • 跌幅TOP5：振邦智能（-25.93%）、瑞可达（-26.20%）、普冉股份（-29.60%）、好上好（-30.51%）、中熔电气（-35.19%）。

关键信息

行业数据跟踪

• DRAM现货价格：截至6月2日，DDR34Gb价格涨至1.16美元。
• 闪存现货价格：
  • Flash MLC 64Gb：5.16美元。
  • Flash MLC 32Gb：2.85美元。
• 面板现货价格：
  • 32寸液晶电视面板：39美元，持平。
  • 10.1英寸平板电脑面板：16.30美元，持平。

投资评级说明

• 行业评级：
  • 看好：行业回报高于沪深300指数5%以上。
  • 中性：行业回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
  • 看淡：行业回报低于沪深300指数5%以下。
• 公司评级：
  • 买入：个股涨幅高于沪深300指数15%以上。
  • 增持：个股涨幅介于5%与15%之间。
  • 持有：个股涨幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：个股涨幅介于-5%与-15%之间。
  • 卖出：个股涨幅低于-15%以下。

风险提示

• 行业景气度波动风险：电子行业受宏观经济及政策变化影响较大。
• 需求不及预期风险：下游需求可能因市场环境变化而低于预期。
• 其他风险：包括技术迭代、竞争加剧、供应链波动等。

分析师介绍

• 张世杰：电子行业首席分析师，北京大学物理学博士，曾任职于中国科学院物理研究所及多家券商，具备丰富的科技行业研究经验。
• 罗平：电子行业分析师，英国帝国理工大学物理学院硕士，覆盖射频、半导体、光学等领域。
• 李珏晗：电子行业分析师，香港科技大学双学位学士，伊利诺伊大学香槟分校硕士，曾就职于德邦证券、国元证券。

公司信息

• 太平洋证券股份有限公司：总部位于云南省昆明市盘龙区，提供专业的证券投资咨询服务。
• 研究院地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座。

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