20210618-光大证券-一周通读_15页_663kb

一周通读总结

核心内容概述

本报告为光大证券研究所发布的研究报告摘录，涵盖总量研究、行业研究和公司研究三大板块，重点分析全球经济复苏、政策变化、行业趋势及具体企业投资价值，为机构投资者提供参考。

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主要观点

总量研究

1. 全球疫情及疫苗进展

   • 疫苗接种加速推进，全球疫情控制效果显著，各国逐步放松管控措施。
   • 休闲服务业重新开放，制造业需求稳步扩张，全球经济复苏在即。
   • 预计主要国家有望在三季度建立群体免疫屏障，“新冠疫苗护照”即将推出。

2. 经济数据与修复趋势

   • 5月固投、社零低于市场预期，但经济内生动能持续恢复。
   • 制造业复苏进程推进，低技术链条加速修复，社零环比修复力度高于历史同期。
   • 基建投资环比下降较快，服务业带动消费修复提速。

3. 美联储政策与市场影响

   • 美联储上调经济与通胀预期，但短期内尚未有收紧迹象。
   • 美股在缩减购债规模前或保持平稳，真正停止扩表时才可能引发波动。

4. 债券市场与政策分析

   • 光伏转债将扩容，梳理了多家光伏企业的经营情况与优势。
   • 10Y国债收益率处于3.14%，建议多观望。
   • 财政支出放缓并非后置，而是因一季度偏快，需关注政府债券发行对流动性的影响。

5. 现金管理类理财产品监管

   • 监管标准趋于统一，过渡期延长至2022年底。
   • 理财公司定义更明确，投资于同一商业银行的银行存款、同业存单比例提升。

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行业研究

煤矿智能化

• 行业进入加速期，技术积累与项目积累是关键。
• 推荐天地科技和龙软科技，关注云鼎科技。

商贸零售

• 疫情复苏变数多，关注高端可选品，如黄金珠宝和奢侈品。
• 零售行业数据回暖，社消零售总额增长显著，但低基数红利期将过。

半导体与AIOT

• 华为鸿蒙加码分布式智慧操作系统，推动AIoT发展。
• 建议关注SoC和MCU厂商，如全志科技、兆易创新等。

汽车行业

• 预计进入被动补库阶段，关注吉利汽车、广汽集团、特斯拉等整车企业。
• 零部件板块建议关注中鼎股份，新能源车高端化趋势下关注宁德时代和国轩高科。

旅游与航空

• 疫情后旅游市场持续复苏，端午节旅游数据恢复至19年同期的98.7%。
• 航空业受疫情反复影响，但整体仍维持“增持”评级，推荐上海机场、中国国航等。

石油与石化

• IEA预测2022年底全球石油需求恢复至疫情前水平，供给短缺可能性较低。
• 疫情后需求回暖，关注行业景气度及企业产能扩张情况。

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公司研究

艾德生物

• 肿瘤伴随诊断龙头，业绩持续增长，与知名药企合作推进。
• 预计21-23年EPS为1.10/1.47/2.00元，现价对应PE为80/59/44倍，维持“买入”评级。

汉钟精机

• 压缩机及真空泵双轮驱动，泛半导体市场助力成长。
• 预计21-23年净利润分别为4.99/6.11/7.72亿元，目标价34元，给予“买入”评级。

心动公司

• 游戏与信息服务业务增长强劲，预测21-23年净利润分别为1.14/4.23/7.29亿元。
• 目标市值326亿港元，对应目标股价68港元，首次覆盖给予“买入”评级。

中航光电

• 高可靠连接器龙头，受益于国防、通信、新能源汽车等行业增长。
• 预计21-23年EPS分别为1.82、2.24、2.73元，当前PE分别为41X、34X、28X，维持“买入”评级。

奥精医疗

• 骨缺损修复隐形龙头，技术领先，研发管线丰富。
• 预计21-23年EPS为1.04/1.46/1.98元，现价对应PE为85/60/44倍，目标价124.41元，给予“买入”评级。

华润万象生活

• 商管龙头，产品力卓著，销售持续强势。
• 预计21-23年营收分别为91/123/163亿元，归母净利润为14/19/25亿元，给予“买入”评级。

全志科技

• 中国AIOT领军企业，布局ARM与RISC-V生态。
• 预计21-23年收入分别为26/34/41亿元，当前PE分别为57/44/37倍，维持“买入”评级。

安踏体育

• 2021年中期业绩超预期，国潮趋势利好本土运动品牌。
• 预计21-23年EPS为2.79/3.72/4.45元，21年PE为49倍，维持“买入”评级。

水晶光电

• 布局AR技术，多技术路线发展。
• 产品进入红旗高端车型，参股Lumus，有望受益于AR行业放量，维持“买入”评级。

华润微

• 加码12英寸产线，巩固功率半导体龙头地位。
• 预计21-23年归母净利润分别为18.05/20.59/24.14亿元，当前PE分别为55x、48x、41x，维持“买入”评级。

顾家家居

• 推出员工持股计划，绑定管理层利益，促进稳健发展。
• 维持“买入”评级。

中国金茂

• “绿金”产品力强，销售持续增长，三道红线绿档。
• 预计21-23年核心EPS为0.6/0.7/0.76元，维持“买入”评级。

海利尔

• 农化行业景气度上行，新项目进展顺利，业绩有望持续增长。
• 维持“增持”评级。

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关键信息

• 政策与市场变化：疫苗接种推动全球经济复苏，美联储政策未立即收紧，流动性仍偏紧。
• 行业趋势：AIoT、科技转型、国潮趋势成为重点发展方向。
• 投资建议：多个行业和公司被推荐为“买入”或“增持”，如煤矿智能化、零售、半导体、汽车、旅游、地产等。
• 风险提示：疫情反复、宏观经济波动、政策变化、市场竞争等是主要风险因素。
• 评级体系：买入（收益率领先15%以上）、增持（收益率领先5%~15%）、中性、减持、卖出、无评级。

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总结

本报告全面覆盖宏观经济、行业趋势及公司投资价值分析，强调疫情后经济复苏、科技转型与政策调整对市场的影响。重点推荐AIOT、煤矿智能化、高端可选品、地产龙头等领域的投资机会，同时提醒投资者注意市场风险与政策不确定性。