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交易热度回落，A股失守3100点 —— 策略周观点2022年第16期

核心内容概述

2022年4月18日至4月22日期间，A股市场整体表现低迷，主要股指大幅下跌，市场交易活跃度下降，投资者情绪偏谨慎。与此同时，国内外多重因素交织，包括地缘政治风险、疫情反复、经济数据不及预期以及货币政策变化，均对市场形成压力。

主要观点

市场表现

• A股主要股指集体下跌，其中上证综指下跌3.87%，深证成指下跌5.12%，创业板指下跌6.66%，沪深300下跌4.19%，科创50下跌3.22%。
• 申万一级行业中，房地产、钢铁、有色金属、医药生物等跌幅较大，超过半数行业跌幅超4%；仅纺织服饰行业实现逆势上涨。

市场交易情况

• 周内两市日均交易额为7,977.52亿元，环比下降约12.06%。
• 医药生物板块成交额连续六周居首，达4,073.94亿元；电力设备和基础化工紧随其后。
• 主要宽幅股指换手率震荡下行，显示市场情绪趋于谨慎。

流动性指标

• 融资融券余额为16,007.72亿元，较上周减少295.86亿元；两融交易额为2,649.55亿元。

• 融资净流出主要集中在电力设备、医药生物、计算机、有色金属等行业；银行、纺织服饰和农林牧渔行业融资净流入。

• 北向资金净流入4.45亿元，周内成交额为4,013.54亿元。

• 北向资金净买入主要集中在电力设备、公共事业、煤炭等行业；电子、非银金融、交运设备等板块净卖出。

关键信息

宏观经济数据

• 一季度国内生产总值（GDP）同比增长4.8%，但经济增速放缓，企业经营压力增大。
• 城镇调查失业率走高，31个大城市失业率达6%，超过2020年疫情期间水平。
• PPI（工业生产者出厂价格指数）上行，压制中下游生产；农产品、粮食价格上涨，对CPI形成冲击。

货币政策

• 央行行长易纲表态将维护物价稳定。
• 央行在降准25bp后未进一步宽松，资金利率低位震荡，宽信用效果需数据验证。
• 预计结构性货币政策将继续发力，以支持经济复苏。

国际环境

• 俄乌冲突持续，但对全球金融市场的边际影响减弱。
• 美联储官员表态鹰派，紧缩预期升温，预计5月议息会议可能讨论加息50bp。
• 美元指数升破100关口，中美利差倒挂加深，人民币汇率回落至6.5一线，资金流入权益市场意愿降低。

行业配置建议

1. 稳增长及宽信用政策支持的行业：关注项目及储备充足、具备业绩支撑的基建、地产板块龙头企业。
2. 通胀受益行业：重点关注能源、农产品等板块，因其价格涨幅较大，有望从中受益。

风险提示

• 地缘政治风险加剧，如俄乌冲突持续。
• 疫情形势恶化，尤其是上海地区的防控压力对工业与服务业造成影响。
• 经济超预期下滑，可能进一步压制市场情绪。

投资评级标准

基准指数：沪深300指数

研究团队信息

• 分析师：徐飞
  执业证书编号：S0270520010001
  电话：021-60883488
  邮箱：xufei@wlzq.com.cn

• 研究助理：宫慧菁
  电话：020-36653064
  邮箱：gonghj@wlzq.com.cn

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