> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 电子 | AI浪潮下，MLCC迎来新一轮上行周期 ## 核心内容 MLCC（多层陶瓷电容器）在AI服务器、光模块等领域具有广泛应用，随着AI技术的快速发展，MLCC行业正迎来新一轮的涨价与景气上行周期。本文重点分析了服务器领域MLCC需求的增长趋势、行业景气度变化及国内厂商的机遇。 ## 主要观点 - **MLCC在AI服务器中的关键作用**：MLCC在AI服务器中覆盖一到三级电源全链路，是AI浪潮中不可或缺的核心被动元件。 - **技术升级推动需求增长**：服务器领域向垂直供电、800V架构等方向升级，对MLCC提出了小型化、高功率密度、耐高温、高耐压等更高要求。 - **需求预测**：预计2026年全球服务器MLCC出货量约为1077亿颗，至2030年将增长至4188亿颗，年均复合增长率约为40%。 - **价格提升预期**：随着需求增长和供应紧张，全球主要MLCC厂商如村田、三星电机、太阳诱电等均表现出涨价意愿，预计混合ASP将提升，MLCC价格有望上涨5%~10%。 - **国内厂商机遇**：国内MLCC厂商正积极进行产品客户导入和产能扩产，有望受益于海外龙头因聚焦AI领域而导致的产能挤出外溢，加速国产替代进程。 ## 关键信息 ### MLCC在服务器中的应用 - MLCC在服务器中用于耦合、去耦、平滑、滤波等关键功能。 - 2025年英伟达VR200 NVL72服务器使用约60万个MLCC，电压规格从2.5V到上千V。 - 服务器MLCC用量显著高于普通服务器，AI服务器MLCC单位用量预计从28000颗提升至50000颗。 ### 服务器MLCC需求预测 | 年份 | 服务器出货量（万台） | AI服务器出货量（万台） | 普通服务器出货量（万台） | MLCC单服务器用量（颗/台） | AI服务器MLCC用量（亿颗） | 普通服务器MLCC用量（亿颗） | 服务器MLCC总量（亿颗） | |------|----------------------|------------------------|--------------------------|---------------------------|--------------------------|-----------------------------|------------------------| | 2024 | 1367 | 175 | 1192 | - | 262 | 262 | 753 | | 2025E| 1449 | 217 | 1232 | - | 271 | 271 | 880 | | 2026E| 1634 | 278 | 1356 | - | 779 | 298 | 1077 | | 2030E| 2500 | 750 | 1750 | 50000/2500 | 3750 | 438 | 4188 | ### 全球MLCC市场趋势 - **2025年全球MLCC出货量**：约5～6万亿颗，市场规模约200+亿美元。 - **2026年服务器MLCC市场规模**：预计达到257.3亿美元，占全球MLCC市场规模的约2%。 - **2030年服务器MLCC市场规模**：预计达到478.8亿美元，占全球MLCC市场规模的约20%~30%。 ### 厂商动态与涨价预期 - **村田**：预计2026年MLCC整体ASP同比+5%至+10%，服务器相关销售同比+85%至+90%。 - **三星电机**：26Q1 Component Solution业务收入同比+16%、环比+7%，预计混合ASP提升，MLCC价格有望上涨5%~10%。 - **太阳诱电**：计划从5月起上调MLCC价格。 ## 投资策略 - **关注AI与服务器需求驱动**：MLCC在AI服务器、光模块等领域需求增长显著，有望实现量价齐升。 - **看好国内厂商机会**：随着海外厂商产能聚焦AI领域，国内厂商有望受益于产能外溢，加速国产替代与高规格产品突破。 ## 风险因素 - AI行业发展不及预期。 - MLCC厂商向下游传导涨价不及预期。 - 国内厂商新业务拓展不及预期。 - 竞争格局恶化。 - 下游库存累积。 - 需求不及预期。 ## 资料来源 - TrendForce（服务器出货量，含2025E/2026E预测） - 三星电机（MLCC单服务器用量数据） - 中信证券研究部预测（2030年单台服务器MLCC用量及服务出货量预测） - QY research（市场数据及预测） ## 报告作者 - **徐涛**：科技产业联席首席分析师 S1010517080003 - **胡叶倩雯**：电子行业首席分析师 S1010517100004 - **夏胤磊**：算力与AI硬件首席分析师 S1010521080005 - **叶达**：消费电子分析师 S1010525080007