玻璃纯碱：关注假期累库幅度，空仓过节为宜-20240208-中辉期货-45页_2mb

报告总结

玻璃市场分析

• 供应端：假期期间产量维持高位，有产线点火预期，但无明确放产；周度产量略降，冷修损失增加，产能利用率下降，整体供应高位运行。
• 需求端：下游加工厂停工放假，深加工订单天数减少，钢化炉产能利用率和开工率下降，需求疲软，季节性淡季影响明显。
• 库存情况：企业库存连续四周累库，沙河地区和社会库存显著增加，折合约157天可用天数；绝对库存位置偏低(约13%)，提供价格支撑。
• 成本与利润：平均生产成本止跌回升至1496元/吨，利润平均值485元/吨略降；成本利润变化受燃料类型影响，但整体盈利状况良好。
• 观点与策略：宏观政策支持提升风险偏好，商品氛围改善；供给高位、需求淡季和累库压力形成下行风险；建议空仓过节或采取空头策略以应对波动。

纯碱市场分析

• 供应端：产量增加，产能利用率小幅上升；氨碱法开工率下降，联碱法开工率提升，进口依存度变化体现。
• 需求端：轻碱需求因假期萎缩，重碱需求稳中有增，浮法玻璃用量增加；外加出口依赖，结构性需求分化。
• 库存情况：碱厂库存转增，重碱和轻碱周度库存大幅累积；库存可用天数增加，当前库存位置较高。
• 成本与利润：氨碱法生产成本下降至1748元/吨，利润上升；联碱法成本和利润变化幅度，重碱生产压力分布不均。
• 观点与策略：市场面临供应压力，观点偏悲观；库存累积伴随需求回暖不确定性；同样建议空仓过节，谨慎操作以防宏观联动影响。

整体市场洞察

• 总体态势：供需双弱但库存支撑价格；玻璃与纯碱市场受宏观政策影响显著，短期假期加库存累积形成波动。
• 风险因素：累库压力、需求淡季；资本市场情绪可通过宏观事件改变得；玻璃和纯碱相互关联，需注意价差。
• 交易建议：空仓过节是短期中性策略；关注库存变化和宏观政策动态，避免过度投机；长期则需跟踪经济复苏和生产端变动。