20220902-富途证券国际_香港_-顺丰同城-09699.HK-财报点评_Q2毛利实现扭亏_商业模式逐步成型_6页_615kb

顺丰同城 (9699.HK) 财报总结

核心内容

顺丰同城于2022年8月30日发布了第二季度财报，显示其在业务发展和盈利能力方面取得显著进展。尽管仍处于净亏损状态，但毛利率已实现扭亏为盈，标志着公司商业模式逐步成熟，具备较强的可持续发展能力。

主要观点

• 营收持续增长：Q2营收达44.8亿元，同比增长20.8%，表明公司业务扩张顺利。
• 商业模式成型：公司面向B端和C端的同城配送及最后一公里配送服务收入稳步增长，其中B端服务增长尤为显著，18-21年收入复合增速达61%。
• 毛利率转正：实现毛利润1.8亿元，毛利率达4%，较去年同期毛亏损1660万元显著改善。
• 规模效应显现：用户数量和骑手数量大幅提升，提升了单骑手服务客户数量，进一步优化了骑手效率。
• 全场景覆盖：公司服务覆盖餐饮外卖、商超生鲜、鲜花蛋糕等多个领域，提供多样化配送解决方案，增强平台竞争力。
• 飞轮效应初现：通过专业化骑手团队和高效履约能力吸引用户，进而带动订单量增长，吸引更多商家和骑手加入，形成良性循环。
• 技术赋能：利用智能业务规划和数字化运营提升订单与骑手匹配效率，优化用户体验。

关键信息

财务数据概览

业务结构

• 面向商家的同城配送服务：占比48%，年活跃商家数达29.9万，同比增长31.2%。
• 面向消费者的同城配送服务：占比48%，年活跃消费者达1230万。
• 最后一公里配送服务：占比34%，作为弹性运力嵌入物流服务各环节。

市场表现

• 股价表现：截至2022年9月1日，股价为6.74港元，近1月跌幅为6.26%，近12月跌幅为54.77%。
• 市场地位：顺丰同城为中国最大的第三方即时配送服务提供商，区别于美团等中心化平台。

投资建议

顺丰同城毛利率转正是积极信号，未来有望通过飞轮效应进一步构建第三方配送服务平台，提供全场景配送解决方案，触达更多用户。建议投资者持续关注其发展动态。

风险提示

• 全球经济恢复不及预期；
• 行业政策监管风险；
• 持续无法实现盈利的风险。

免责声明

本报告由富途证券国际(香港)有限公司编制，仅供客户一般阅览，不构成投资建议。富途证券不对因使用本报告而导致的任何损失承担责任。报告内容可能受信息延迟或错误影响，不保证其准确性或完整性。投资者应自行评估风险并寻求专业意见。

分析员保证

分析员确认本报告内容反映其个人观点，且无利益冲突。分析员及其关联方在报告发布前后30日内未交易相关证券。

利益披露

报告作者为香港证监会持牌人士，未担任所评论公司高管，亦未持有其财务权益。富途证券在过去12个月内无投资银行关系，亦未持有该公司市值1%或以上的财务权益。

可用性声明

本报告可能在某些司法管辖区或国家违反当地法律，不适用于这些地区的任何人或实体。